渤海化学（600800）2025年三季报财务分析：营收利润双降，债务与现金流压力凸显

近期渤海化学（600800）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

渤海化学（600800）2025年三季报显示，公司经营业绩持续承压。截至报告期末，营业总收入为28.09亿元，同比下降16.82%；归母净利润为-5.79亿元，同比下降7.85%；扣非净利润为-5.79亿元，同比下降5.98%。盈利能力仍处于深度亏损状态。

从单季度数据看，2025年第三季度实现营业总收入8.48亿元，同比下降2.72%；归母净利润为-2.21亿元，同比上升0.44%；扣非净利润为-2.22亿元，同比上升1.59%。尽管亏损幅度同比略有收窄，但仍未扭转亏损局面。

盈利能力分析

公司盈利能力显著恶化。报告期内毛利率为-12.18%，同比减少34.36个百分点；净利率为-20.63%，同比减少29.67个百分点。表明公司在产品销售过程中未能覆盖成本，整体盈利结构面临严峻挑战。

费用与资产指标

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.21亿元，三费占营收比为4.31%，同比上升12.49%，反映出费用控制压力加大。

资产质量方面，每股净资产为1.07元，同比下降36.1%；每股收益为-0.52元，同比下降8.33%；每股经营性现金流为-0.37元，同比下降140.61%，显示股东权益缩水、盈利能力和现金创造能力同步下滑。

债务与流动性风险

公司短期偿债压力上升。流动比率为0.61，远低于安全水平。货币资金为4.09亿元，较上年同期的6.05亿元下降32.29%；有息负债达19.72亿元，较上年同期的13.25亿元增长48.81%。

财务数据显示，有息资产负债率为45.99%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达13.76%，货币资金与流动负债之比仅为26.23%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为8.43%，均提示公司面临较大的债务偿还与流动性压力。

经营与投资回报评价

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为2.56%，投资回报整体偏弱，且曾出现极端亏损年份（如2017年ROIC为-92.55%）。上市以来共披露31份年报，出现亏损年份达11次，经营稳定性较差。

公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的合理性及其带来的资金压力。

总体评价

渤海化学当前面临营收下滑、利润持续亏损、费用占比上升、现金流紧张及高杠杆运营等多重压力。尽管第三季度亏损同比略有收窄，但核心财务指标仍处于不利区间，建议重点关注其现金流状况与债务结构变化。

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