ST沪科（600608）：营收大幅下滑但净利显著增长，三费占比畸高凸显盈利质量风险

近期*ST沪科（600608）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

ST沪科（600608）2025年三季报财务分析

一、盈利能力分析

截至2025年三季度末，ST沪科实现营业总收入544.03万元，同比下降63.70%；归母净利润为106.2万元，同比上升448.84%。尽管净利润大幅增长，但扣非净利润为-23.72万元，同比下降231.31%，表明公司主营业务仍处于亏损状态，盈利改善主要依赖非经常性损益。

从利润率指标看，公司毛利率为89.07%，同比提升116.04个百分点；净利率为4.43%，同比上升184.81个百分点。然而，销售费用、管理费用和财务费用合计达580.22万元，三费占营业收入比例高达106.65%，较去年同期增长130.17%，反映出公司在收入萎缩背景下期间费用压力急剧上升，严重侵蚀盈利能力。

二、运营与现金流状况

公司每股经营性现金流为0.19元，同比增长1081.48%，显示本期经营活动现金流入有所改善。货币资金余额为8836.08万元，较上年同期的2162.13万元增长308.68%，现金储备较为充裕。

但应收账款达994.84万元，较上年同期481.29万元增长106.70%，增速远超营收降幅，提示回款风险加大。结合财报体检建议，公司近3年经营活动现金流净额均值为负，需重点关注应收账款管理和现金流持续性问题。

三、资产与负债结构

有息负债为1050.41万元，较上年同期1035.4万元微增1.45%，债务规模基本稳定。每股净资产为0.12元，同比下降11.02%，反映股东权益进一步缩水。

四、单季度表现

2025年第三季度，公司营业总收入为104.0万元，同比下降56.95%；归母净利润为102.71万元，同比上升260.26%；扣非净利润为6.88万元，同比上升110.47%。单季盈利虽现正向变化，但仍难掩主业疲弱与费用高企的结构性矛盾。

五、综合评价

从业务评价来看，公司历史上净利率曾低至-42.18%，近十年中位数ROIC为8.11%，投资回报整体一般，且上市以来已出现10次年度亏损。当前财报数据显示出“增收不增利”甚至“减收增利”的异常特征，主要得益于非经常性收益，主营业务附加值有限，持续经营能力仍存疑。

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