天地科技（600582）2025年三季报财务分析：营收下滑但归母净利润增长，现金流与应收账款风险凸显

近期天地科技（600582）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天地科技（600582）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入204.71亿元，同比下降6.9%；归母净利润为23.4亿元，同比增长7.55%；扣非净利润为12.64亿元，同比下降39.51%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为63.52亿元，同比下降10.51%；第三季度归母净利润为2.6亿元，同比下降59.57%；第三季度扣非净利润为2.13亿元，同比下降65.45%。

主要财务指标

• 毛利率：本期为27.17%，同比减少16.03个百分点。
• 净利率：本期为17.22%，同比增长34.2个百分点。
• 三费合计：销售费用、管理费用和财务费用共计24.88亿元，三费占营收比为12.15%，同比上升10.97%。
• 每股净资产：为6.16元，同比增长6.27%。
• 每股收益：为0.56元，同比增长7.41%。
• 每股经营性现金流：为-0.88元，同比减少123.92%。
• 货币资金：为61.28亿元，较上年同期的116.37亿元下降47.34%。
• 应收账款：为150.56亿元，较上年同期的143.23亿元增长5.11%。
• 有息负债：为6.1亿元，较上年同期的6.19亿元下降1.44%。

风险关注点

• 应收账款压力显著：本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达574.28%，表明回款能力存在较大压力。
• 现金流状况紧张：货币资金/流动负债比例仅为54.78%，显示短期偿债能力偏弱；同时每股经营性现金流为负值，且同比大幅下滑，反映主营业务现金创造能力恶化。

盈利模式与投资回报

• 公司去年ROIC为10.54%，资本回报率处于一般水平；近10年中位数ROIC为7.02%，历史投资回报整体偏弱，最低年份2016年ROIC仅为4.86%。
• 去年净利率为11.29%，在扣除全部成本后，产品或服务附加值一般。
• 公司业绩被评价为主要依靠研发驱动，需进一步审视该驱动力的可持续性与实际成效。

分红预期

公司预估股息率为6.95%，具备一定分红吸引力。

总体评价

天地科技2025年前三季度营收持续下滑，尽管归母净利润有所增长，但扣非净利润大幅下降，盈利能力承压。叠加毛利率下滑、经营性现金流恶化及高额应收账款等问题，公司基本面面临挑战。虽每股净资产和每股收益稳步提升，且股息率较高，但仍需重点关注其现金流安全性和资产质量。

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