沃尔德（688028）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期沃尔德（688028）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.39亿元，同比上升9.05%，归母净利润7140.34万元，同比下降6.67%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.04亿元，同比上升14.27%，第三季度归母净利润2778.08万元，同比上升24.76%。本报告期沃尔德公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达220.23%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率43.03%，同比减5.62%，净利率13.14%，同比减14.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.05亿元，三费占营收比19.45%，同比减3.49%，每股净资产12.99元，同比增2.91%，每股经营性现金流0.78元，同比增16.53%，每股收益0.47元，同比减6.12%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.89%，资本回报率不强。然而去年的净利率为14.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.82%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为4.41%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达220.23%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司金刚石膜声学器件的进展情况？
答：金刚石具备高刚度、高声学传播速率、轻质，高声学截止频率等优势，可用于高端HiFi音响、高端汽车音响及影院音响等的高音单元，目前可以稳定生产纯CVD钻石声学振膜产品，处于市场推广阶段。

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