国药现代（600420）三季报净利润下滑明显，盈利能力与现金流承压

近期国药现代（600420）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

国药现代（600420）2025年三季报财务分析

整体经营情况

根据国药现代发布的2025年三季报，公司报告期内实现营业总收入69.2亿元，同比下降19.47%；归母净利润为8.01亿元，同比下降16.07%；扣非净利润为7.39亿元，同比下降20.24%。整体业绩呈现显著下滑趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为20.43亿元，同比下降22.43%；归母净利润为1.29亿元，同比下降45.31%；扣非净利润为1.02亿元，同比下降58.01%。第三季度盈利水平出现大幅收缩。

盈利能力指标

公司毛利率为33.29%，同比减少16.11个百分点；净利率为13.49%，同比减少3.39个百分点。两项核心盈利指标均出现明显下降，反映出公司在产品附加值和成本控制方面面临压力。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为8.42亿元，三费占营收比例为12.16%，同比下降28.35%。费用管控有所加强，但未能抵消收入下滑带来的利润压力。

截至报告期末，公司货币资金为41.41亿元，较上年同期的56.4亿元减少26.58%；应收账款为11.03亿元，较上年同期的13.18亿元下降16.32%；有息负债为1126.28万元，大幅低于上年同期的10.82亿元，显示公司债务结构明显优化。

股东回报与现金流

每股净资产为10.17元，同比增长4.31%；每股收益为0.6元，同比下降16.06%；每股经营性现金流为0.85元，同比下降43.66%。尽管净资产稳步提升，但经营性现金流显著减弱，可能影响未来分红及再投资能力。

风险提示

财报体检工具指出，公司应收账款与利润之比已达101.76%，需重点关注应收账款回收风险。高比例的应收款可能对利润质量构成威胁，存在潜在坏账或回款周期延长的风险。

综合评价

从业绩表现看，国药现代2025年前三季度在收入、利润、毛利率及现金流等多维度均出现不同程度下滑，虽在费用控制和去杠杆方面取得进展，但盈利能力承压明显。同时，应收账款管理成为关键关注点，未来需观察其回款效率与主营业务恢复情况。

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