宝光股份（600379）三季报营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期宝光股份（600379）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宝光股份（600379）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为9.53亿元，同比下降17.98%；归母净利润为4947.7万元，同比下降28.34%；扣非净利润为4735.13万元，同比下降27.95%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.13亿元，同比微增0.33%；但归母净利润为1226.41万元，同比下降46.94%；扣非净利润为1157.42万元，同比下降44.94%，盈利能力显著承压。

主要财务指标分析

多项关键财务指标呈现不利变化：

• 毛利率为19.46%，同比增长7.11%，显示产品或服务的成本控制有所改善；
• 净利率为5.49%，同比减少9.69%，反映出整体盈利质量下降；
• 销售、管理及财务三项费用合计为8934.58万元，三费占营收比达9.38%，同比增长34.39%，费用压力明显上升；
• 每股收益为0.15元，同比减少28.36%；
• 每股净资产为2.35元，同比增长4.95%；
• 每股经营性现金流为-0.28元，同比减少198.72%，现金流状况恶化。

资产负债方面，公司货币资金为2.75亿元，较去年同期的4.14亿元减少33.59%；应收账款为5.74亿元，虽较上年同期的6.4亿元下降10.45%，但仍处于高位；有息负债为5422.1万元，较去年同期的1510.55万元大幅增长258.95%。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达634.73%，回款风险需重点关注。

财务健康状况提示

根据财报体检工具提示：

• 建议关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债仅为60.36%；
• 建议关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达634.73%。

业务与投资回报评价

从业务角度看，公司近年资本回报率表现一般。去年ROIC为11.31%，近十年中位数ROIC为7.62%，投资回报能力偏弱，最低年份2015年ROIC仅为5.54%。结合当前净利率水平（6.36%），公司产品附加值和长期盈利能力仍面临挑战。

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