柳药集团（603368）2025年三季报简析：净利润同比下降9.8%

据证券之星公开数据整理，近期柳药集团（603368）发布2025年三季报。根据财报显示，柳药集团净利润同比下降9.8%。截至本报告期末，公司营业总收入157.58亿元，同比下降1.47%，归母净利润6.46亿元，同比下降9.8%。按单季度数据看，第三季度营业总收入54.57亿元，同比上升1.99%，第三季度归母净利润2.16亿元，同比下降14.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.88%，同比减7.52%，净利率4.15%，同比减10.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.76亿元，三费占营收比5.56%，同比减1.95%，每股净资产19.32元，同比增0.9%，每股经营性现金流0.34元，同比增10.61%，每股收益1.63元，同比减12.83%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-1.47%,原因:占公司营业收入较高的医药批发业务受集采和医院药占比控制等政策影响，医院药品销售规模呈现阶段性下滑，同时集采品种毛利较低，同类非集采品种销量受到影响，从而导致批发业务销售下滑和毛利额下降，影响公司营业收入和归母净利润。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-9.81%,原因:占公司营业收入较高的医药批发业务受集采和医院药占比控制等政策影响，医院药品销售规模呈现阶段性下滑，同时集采品种毛利较低，同类非集采品种销量受到影响，从而导致批发业务销售下滑和毛利额下降，影响公司营业收入和归母净利润。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.85%，资本回报率一般。去年的净利率为4.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.16%，中位投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为8.31%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司预估股息率4.16%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.54%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.29%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.4%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1292.17%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.28亿元，每股收益均值在2.09元。

持有柳药集团最多的基金为财通优势行业轮动混合A，目前规模为5.63亿元，最新净值0.7276（10月30日），较上一交易日下跌1.58%，近一年上涨13.95%。该基金现任基金经理为张胤。

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