斯达半导（603290）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期斯达半导（603290）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入29.9亿元，同比上升23.82%，归母净利润3.82亿元，同比下降9.8%。按单季度数据看，第三季度营业总收入10.54亿元，同比上升19.58%，第三季度归母净利润1.06亿元，同比下降28.39%。本报告期斯达半导公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达187.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.91%，同比减11.95%，净利率12.93%，同比减27.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计9020.72万元，三费占营收比3.02%，同比减16.01%，每股净资产28.88元，同比增4.88%，每股经营性现金流1.6元，同比减41.35%，每股收益1.59元，同比减10.17%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.24%，资本回报率一般。去年的净利率为15.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.65%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.24%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达187.64%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.06亿元，每股收益均值在2.54元。

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