冠农股份（600251）2025年三季报财务分析：营收下滑但归母净利润增长，盈利能力分化明显

近期冠农股份（600251）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

冠农股份（600251）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入21.36亿元，同比下降24.8%；归母净利润为3.47亿元，同比增长4.56%；扣非净利润为3.23亿元，同比下降4.16%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.02亿元，同比下降25.6%；归母净利润达4705.35万元，同比上升60.99%；扣非净利润为3603.13万元，同比下降0.63%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为7.81%，同比下降19.19个百分点；净利率为16.49%，同比提升27.31个百分点。每股收益为0.45元，同比增长4.57%；每股净资产为4.88元，同比增长2.43%。

尽管收入大幅下滑，但归母净利润实现增长，反映出公司在非经常性损益项目上可能有所贡献。然而，扣非净利润下降表明主业盈利能力承压。

费用与现金流情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.12亿元，三费占营业收入比例为5.26%，同比上升26.31%。费用占比上升在营收萎缩背景下对公司利润形成一定压力。

每股经营性现金流为1.72元，同比下降11.75%，显示经营活动现金生成能力有所减弱。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为14.4亿元，较上年同期的16.14亿元减少10.77%；应收账款为1.2亿元，较上年同期的2.39亿元大幅下降49.60%，回款改善显著。

有息负债为10.82亿元，较上年同期的12.76亿元下降15.20%，债务压力有所缓解。

财报分析指出，公司现金资产状况健康，具备较强的偿债能力。

投资回报与业务周期性

根据历史数据，公司去年ROIC为3.98%，近年资本回报率整体偏弱；过去十年中位数ROIC为4.9%，投资回报水平较低。2016年最低ROIC为2.64%。公司业绩呈现周期性特征，产品附加值一般，净利率去年为6.37%。

综合来看，公司历史财报表现一般，上市以来共披露21份年报，曾出现1次亏损，需关注其盈利稳定性和长期成长性。

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