紫江企业（600210）2025年三季报财务分析：盈利显著提升但需关注债务与应收账款风险

近期紫江企业（600210）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

紫江企业（600210）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩实现稳健增长。报告期内，公司营业总收入达78.22亿元，同比增长8.83%；归母净利润为9.66亿元，同比大幅上升83.05%；扣非净利润为6.91亿元，同比增长33.12%。

从单季度数据来看，2025年第三季度公司实现营业总收入25.74亿元，同比增长2.15%；归母净利润达4.93亿元，同比大幅增长184.71%；扣非净利润为2.22亿元，同比增长32.89%。盈利能力明显增强，毛利率同比提升7.1个百分点至23.56%，净利率同比上升65.76个百分点至12.79%。

盈利能力分析

公司盈利能力在报告期内显著改善。毛利率达到23.56%，较去年同期上升7.1%；净利率为12.79%，同比提升65.76%。期间费用控制良好，销售费用、管理费用和财务费用合计为7.08亿元，三费占营收比例为9.05%，同比下降1.65个百分点，反映出公司在成本管控方面的成效。

每股收益为0.64元，同比增长83.05%；每股净资产为4.4元，同比增长13.3%；每股经营性现金流为0.59元，同比增长17.79%，表明公司股东价值和现金流创造能力同步提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为20.81亿元，较上年同期的23.29亿元下降10.62%；应收账款为17亿元，同比下降9.32%，较上年的18.75亿元有所减少，回款情况有所改善。

有息负债为36.71亿元，较上年同期的35.74亿元增长2.70%。有息资产负债率为27.47%，处于较高水平，需关注其偿债压力。货币资金与流动负债之比为64.97%，流动性覆盖能力偏弱，存在一定的短期偿债风险。

风险提示

尽管公司盈利表现亮眼，但仍存在若干潜在风险点：

• 应收账款偏高：应收账款达17亿元，占利润比重高达210.16%，若未来回款不畅，可能对公司现金流造成冲击。
• 债务负担较重：有息负债持续增长，且有息资产负债率已超过27%，叠加货币资金下降，需警惕财务杠杆带来的风险。
• 资本回报率历史偏低：公司近年ROIC为9.19%，过去十年中位数为7.68%，最低曾至3.96%，整体资本利用效率不高，长期投资回报能力有待加强。

结论

紫江企业在2025年前三季度实现了收入与利润的双增长，尤其是净利润增速远超营收增速，体现出较强的盈利弹性。然而，在业绩向好的同时，仍需重点关注其应收账款管理、债务结构及现金流安全边际等关键财务健康指标。

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