昊华科技（600378）2025年三季报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期昊华科技（600378）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入123.01亿元，同比上升20.5%，归母净利润12.32亿元，同比上升44.57%。按单季度数据看，第三季度营业总收入45.41亿元，同比上升22.33%，第三季度归母净利润5.87亿元，同比上升84.3%。本报告期昊华科技盈利能力上升，毛利率同比增幅10.81%，净利率同比增幅27.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.18%，同比增10.72%，净利率11.09%，同比增26.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.5亿元，三费占营收比8.54%，同比减10.88%，每股净资产13.95元，同比增24.19%，每股经营性现金流0.61元，同比增78.53%，每股收益0.95元，同比增23.81%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 利润总额变动幅度为62.21%,原因:公司抢抓市场机遇、推进新项目投产达标、全链条成本优化，总体收入增加、毛利率提升。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为44.57%,原因:公司主要控股子公司净利润保持稳定增长态势，带动归母净利润持续增长。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为107.71%,原因:报告期公司收入规模较上期增加，同时公司加强客户信用管理，销售回款增加。
4. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为109.93%,原因:公司核心产品制冷剂产销两旺，售价较上年度大幅提升；同时上年同期中化蓝天合并前利润计入非经常性损益。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.24%，资本回报率一般。去年的净利率为7.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.16%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为2.63%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为64.18%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.49%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达335.33%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在14.2亿元，每股收益均值在1.1元。

持有昊华科技最多的基金为华夏军工安全混合A，目前规模为33.97亿元，最新净值1.871（10月29日），较上一交易日上涨1.96%，近一年上涨29.12%。该基金现任基金经理为万方方。

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