均瑶健康（605388）2025年前三季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期均瑶健康（605388）发布2025年前三季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

2025年前三季度，在董事会引领下，湖北均瑶大健康饮品股份有限公司（以下简称“公司”）紧紧围绕“做全球益生菌领跑者”的愿景，依托“生态化布局、数智化驱动、全球化拓展”理念，深化“技术-产业-生态”协同发展模式。报告期内，公司整体经营稳中有进、韧性凸显，发展基底持续夯实，秉承科技创新与提质增效理念，深化业务结构升级，强化自有品牌及自有渠道建设，以维护国家微生物资源安全为己任，公司在益生菌全产业链布局、技术突破、国际化拓展等方面取得突破性进展，其中益生菌业务作为核心增长曲线，在双重驱动下实现标志性成长，引领公司加速向全球益生菌领跑者转型。

    报告期内，随着公司益生菌领域核心竞争力持续彰显及产能高效释放，经营业绩实现结构性增长，发展新动能新优势不断塑造。依托益生菌领域积淀的技术与品牌优势，公司海外市场拓展成效斐然，国际竞争力进一步提升。综合来看，公司益生菌食品收入实现爆发式增长，2025年前三季度实现收入2.28亿元，同比增长60.32%；公司线上业务实现跨越式发展，电商销售规模较同期增长120.84%；海外渠道业务较同期增长72.20%，产品已覆盖全球80多个国家和地区。围绕“做全球益生菌领跑者”的愿景，公司持续赋能均瑶润盈，打造“高新技术+明星菌株”的大型益生菌产品制造企业，着力构建具有国际竞争力的民族品牌。公司聚焦研发创新能力建设，积极培育新质生产力，为高质量发展注入强劲动力。在报告期内，公司主要开展了下述工作：

    （一）经营稳进提质夯实发展基底筑牢益生菌菌株壁垒

    全球经济形势复杂多变，国内消费市场亦面临消费需求波动、市场竞争加剧等多重挑战。在此背景下，均瑶健康坚守经营初心，紧扣既定愿景与使命，主动应对外部环境变化。2025年前三季度传统业务虽面临一定压力，但公司通过益生菌新品培育与渠道革新，益生菌食品实现了收入的韧性增长。

    目前均瑶味动力已完成5条益生菌饮品产品线的布局——经典乳酸菌、更营养、更功效、更美味、更愉悦，分别布局常温乳酸菌、低温乳酸菌、功能饮料、果汁饮料、碳酸饮料等多主流饮品赛道，实现品牌“益生菌+饮品”产品系统性升级。

    均瑶健康、体轻松、每日博士等益生菌子品牌，依托均瑶润盈先进的益生菌技术，深耕“益生菌专研”、“益生菌+食品”及“益生菌定制”三大方向，在膳食营养食品领域持续发力。通过菌粉、片剂、饮品、零食等多元化产品形态，全面覆盖核心健康功效，推动产品不断升级与创新。

    （二）益生菌业务发展势头强劲，彰显公司发展新动能

    作为公司核心增长曲线，益生菌业务前三季度仍然属于拉动公司经营韧性的核心引擎。均瑶润盈作为业务载体，收入同比增幅达33.29%，彰显强劲发展动能。

    公司持续打磨技术内核，研发创新能力领跑行业。均瑶润盈作为中国参与制定益生菌行业标准的标杆企业，进一步深化与江南大学、东北农业大学等高校的合作，共建联合实验室推进菌株研发。2025年前三季度，公司研发投入达2841万元，同比增长20%，技术转化效率持续提升。

    公司升级打造5万余株自主菌株库，并首创“六钻”选菌标准，从功效、稳定性等六维度建立品质标杆。核心菌株突破频现，AKKWST01活菌作为中国首个经多中心RCT临床试验验证的AKK菌株，相关成果发表于《CellMetabolism》，可显著降低体重、糖化血红蛋白等指标，获13国发明专利及美国Self-GRAS认证；源自新疆健康人群肠道的AKKBG-001灭活菌，经全基因组测序证实无耐药与毒力基因，具备抑制脂肪吸收、修复胃肠黏膜等功效，AKKBG-001的后生元形式适用于常温软糖、饮料和功能性食品等多种应用，目前，凭借先进生产工艺支撑，均瑶润盈已将搭载300亿TFU/粒高纯度菌粉的衍生胶囊实现规模化量产。

    （三）海外业务突破垄断格局，全球化布局成效显著

    依托益生菌技术优势，公司海外业务前三季度实现跨越式发展，收入同比增长72.20%，且以高毛利菌粉业务为主，成为新的利润增长极。目前产品已出口至80多个国家和地区，形成覆盖欧美、南美及东南亚的全球布局网络。

    重点市场突破标志性进展。美国市场表现亮眼，头部客户订单量显著激增，贡献近半海外收入，这些合作均经1-2年技术培育，从中小订单升级为稳定供应关系，彰显长期深耕价值。凭借技术实力，均瑶润盈成功入选国际知名发酵剂供应商名录，向海外头部企业输出发酵剂产品，打破长期以来的海外技术垄断，知识产权竞争优势进一步凸显。

    公司建立适配全球市场的合规体系，核心菌株通过多国认证，其中AKK系列菌株的国际认证为欧美市场拓展奠定基础。海外服务体系不断完善，针对不同区域客户需求提供定制化解决方案，多数客户已进入稳定供应阶段，为后续持续增长筑牢根基。

    （四）线下渠道高端场景全覆盖，多维网络升级促渗透

    公司围绕主业持续拓展生态链，通过泛缘供应链业务深化“原料-产品-渠道”一体化生态链模型，实现头部及核心区域渠道的深度布建。公司在规范化运营与业务协同方面持续提升，围绕产业链核心客户需求，升级供应链数字化管理技术，提高智能化运营水平，实现效率与成本优化双赢。

    2025年前三季度，线下渠道实现多点布局与有效突破，以更创新更实效的产品和更年轻化的形象，更快更好地遇见更多消费者：

    （一）重点渠道入驻成果显著，功能性饮品率先打开健康需求市场

    味动力“每日美梦”“每日睛彩”“每日营养”陆续入驻罗森、奥乐齐、新天地、711、朴朴超市等主流渠道，覆盖华东、华中、东北及川渝等多个区域市场；“每日红颜”益生菌红参石榴饮精准聚焦女性客群，成功进入新佳宜便利店。

    （二）智能零售终端成为新增长点，即时消费场景持续拓展

    “每日营养”系列产品广泛进驻CITYBOX魔盒、鲜八度、盛马等智能零售终端，覆盖上海、北京、江苏等重点城市，进一步拓宽即时消费渠道，提升终端覆盖密度。

    （三）新品类快速铺市，多品类矩阵初步成型

    益生菌轻乳汽水、益生菌果汁及低温活菌瓶等新品，快速导入可好、万嘉、联华、壹度、每日每夜、八点半等便利店与商超系统，并同步覆盖蓝鲸、云盒、绿藤等智能自贩网络，实现多品类、广覆盖的终端布局。

    （四）经典产品绑定餐饮与零售场景，跨界合作深化品牌影响

    经典乳酸菌产品进入广隆蛋挞王、农夫山泉芝麻店等特通渠道，同时与多个品牌达成产品原料端合作，推动“万物皆可味动力”的创意概念落地。

    （五）生菌功效产品×药房专业系统破冰，实现终端新突破

    均瑶健康益生菌口香微泡含片成功进入广东大参林门店，标志着公司在益生菌膳食营养食品类别中首次实现规模化终端覆盖。

    同时，公司通过自有工厂改造建成低温活菌生产基地，冷藏运输网络已覆盖华东并向全国延伸，保障低温益生菌产品的活性与供应效率。

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