国科天成（301571）2025年三季报财务分析：营收利润双增但现金流与债务压力凸显

近期国科天成（301571）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季报，国科天成营业总收入为7.16亿元，同比增长11.31%；归母净利润达1.26亿元，同比增长17.63%；扣非净利润为1.24亿元，同比增长19.70%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.1亿元，同比增长16.25%；归母净利润为5861.07万元，同比增长17.93%；扣非净利润为5820.41万元，同比增长18.09%。

盈利能力指标

公司毛利率为39.02%，同比提升5.75%；净利率为16.58%，同比下降6.09%。三费合计占营收比例为8.23%，同比上升7.04个百分点。每股收益为0.7元，同比下降8.5%；每股净资产为10.94元，同比增长10.52%。

资产与现金流状况

报告期末，公司货币资金为3.12亿元，较上年同期的6.2亿元下降49.66%；应收账款为7.61亿元，较上年同期的7.05亿元增长7.97%。有息负债为8.96亿元，较上年同期的6.23亿元增长43.87%。

每股经营性现金流为-1.19元，同比下降47.07%。当前应收账款占最新年报归母净利润的比例达440.88%。

财务风险提示

• 公司货币资金/流动负债比例为32.51%，流动性压力需关注。
• 近三年经营性现金流均值/流动负债为-11.42%，且近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力偏弱。
• 有息资产负债率为29.77%，债务负担有所上升。
• 应收账款规模较高，对应收账款管理及回款效率提出挑战。

投资回报分析

公司去年ROIC为9.91%，历史上市以来中位数ROIC为10.35%，整体投资回报处于一般水平。2022年最低ROIC为8.58%，仍保持正向回报。

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