舜禹股份（301519）三季报亏损扩大，盈利能力与债务压力双降

近期舜禹股份（301519）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

舜禹股份（301519）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报，舜禹股份实现营业总收入4.31亿元，同比下降2.52%；归母净利润为-1933.19万元，同比下滑242.09%；扣非净利润为-2241.85万元，同比大幅下降1368.49%。公司整体盈利水平显著恶化，已由去年同期盈利转为当前亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为1.05亿元，同比下降22.59%；归母净利润为-880.0万元，同比下降26.71%；扣非净利润为-921.44万元，同比下降0.72%。第三季度收入与利润均持续承压，但扣非净利润同比降幅有所收窄。

二、盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为33.76%，同比增长2.82个百分点，显示产品或服务的成本控制能力略有改善。然而，净利率为-3.9%，同比减少233.21个百分点，反映出在费用和非经常性损益影响下，公司整体盈利能力严重弱化。

每股收益为-0.12元，同比减少250.0%，表明股东权益回报由正转负。每股净资产为8.62元，同比下降6.27%，体现公司净资产规模有所缩水。

三、费用与现金流状况

报告期内，公司销售费用、管理费用、财务费用合计为1.17亿元，三费占营收比例达27.13%，同比上升12.22个百分点，费用负担明显加重。

每股经营性现金流为-1.67元，虽同比改善12.74%，但仍处于净流出状态，反映主营业务尚未形成稳定现金回流。近3年经营性现金流均值为负，持续造血能力堪忧。

四、资产与债务结构

公司货币资金为4.72亿元，较上年同期增长49.27%；应收账款为6.84亿元，同比增长31.84%，回款压力加大。应收账款/利润比例高达5010.42%，存在较大坏账风险或盈利质量偏低问题。

有息负债为12.07亿元，同比增长22.37%；有息资产负债率为37.95%，债务负担较重。货币资金/流动负债为71.01%，短期偿债能力偏弱，流动性存在一定压力。

五、综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖研发及营销驱动，但当前ROIC（去年为1.48%）处于较低水平，资本使用效率不高。尽管毛利率稳中有升，但净利率、三费占比、现金流和应收账款等关键指标全面承压，提示公司在盈利质量、费用管控和营运效率方面面临严峻挑战。

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