通行宝（301339）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但净利率下滑，应收账款风险需关注

近期通行宝（301339）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季度末，通行宝营业总收入为6.12亿元，同比增长14.65%；归母净利润为1.68亿元，同比增长0.6%；扣非净利润为1.67亿元，同比增长6.53%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.23亿元，同比增长8.31%；归母净利润为6114.02万元，同比增长0.5%；扣非净利润为6031.93万元，同比增长0.63%。营收增速高于盈利增速，表明盈利能力承压。

盈利能力指标

公司毛利率为50.07%，同比下降3.15个百分点；净利率为27.77%，同比下降11.28个百分点。尽管主营业务仍具备较高附加值，但利润率同比下滑明显。

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.14亿元，三费占营收比例为18.59%，同比上升8.66%，成本控制压力有所上升。

资产与现金流状况

货币资金为1.04亿元，较上年同期的1.31亿元下降20.29%；应收账款为2.5亿元，较上年同期的2.24亿元增长11.35%。当前应收账款规模占最新年报归母净利润的比例达119.09%，回款风险值得关注。

有息负债为896.06万元，较上年同期的641.29万元增长39.73%，整体债务水平仍较低。

每股经营性现金流为0.41元，同比大幅增长331.44%（上年同期为-0.18元），现金流状况显著改善。

股东权益与估值指标

每股净资产为4.79元，同比下降25.57%；每股收益为0.3元，同比增长0.58%，反映出股东权益缩水背景下盈利小幅提升。

综合评价

根据财报分析工具评估，公司去年ROIC为6.92%，资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为10.49%，整体投资回报尚可。公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及潜在资金压力。

建议重点关注公司应收账款管理情况（应收账款/利润达119.09%）以及经营性现金流对流动负债的覆盖能力（近三年经营性现金流均值/流动负债为2.41%）。

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