奥雅股份（300949）：2025年三季报显示营收下滑但亏损收窄，现金流改善但仍面临应收账款与盈利压力

近期奥雅股份（300949）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

奥雅股份（300949）2025年三季报显示，公司实现营业总收入3.21亿元，同比下降8.61%；归母净利润为-2869.73万元，虽仍处亏损状态，但同比上升72.34%，亏损显著收窄。扣非净利润为-3555.11万元，同比下降9.67%，表明主营业务持续承压。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.25亿元，同比上升61.25%；归母净利润为-636.34万元，同比上升80.32%；扣非净利润为-874.84万元，同比上升74.05%。第三季度多项指标同比改善，反映短期经营有所回暖。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为31.11%，同比下降16.9%；净利率为-9.65%，同比提升67.56个百分点。尽管净利率仍为负值，但降幅收窄明显。三费合计为8976.61万元，占营收比重为27.95%，较上年同期下降6.94个百分点，费用控制能力有所增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为3.14亿元，较2024年同期的4.1亿元下降23.59%；但应收账款占最新年报营业总收入的比例高达75.98%，回款压力依然较大。有息负债为9880.47万元，较去年同期的1.75亿元大幅减少43.64%，债务负担明显减轻。

货币资金为1.78亿元，较去年同期的1.77亿元微增0.37%，流动性保持稳定。

股东回报与现金流

每股净资产为11.08元，同比下降23.31%；每股收益为-0.48元，同比上升72.25%。每股经营性现金流为0.52元，去年同期为-0.44元，同比增长219.43%，显示现金流入能力显著改善。

然而，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-21.45%；且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，长期现金流健康度仍存隐忧。

业务模式与投资回报

从业务评价来看，公司去年净利率为-68.73%，产品或服务附加值较低。上市以来中位数ROIC为29.43%，但2024年ROIC低至-27.1%，投资回报波动剧烈。公司上市以来共披露3份年报，连续3年出现亏损，商业模式稳定性较弱。

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