中辰股份（300933）三季报营收利润双降，盈利能力承压但现金流有所改善

近期中辰股份（300933）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中辰股份（300933）2025年三季报显示，公司营业总收入为22.11亿元，同比下降2.86%；归母净利润为3095.87万元，同比下降35.09%；扣非净利润为1139.9万元，同比下降71.66%。整体盈利水平明显下滑，反映出公司在主营业务盈利能力方面面临较大压力。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入7.29亿元，同比下降18.16%；归母净利润为1286.74万元，同比下降17.91%；扣非净利润为190.14万元，同比下降87.95%，降幅显著扩大，表明当季经营质量进一步弱化。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为12.02%，同比减少13.46个百分点；净利率为1.2%，同比减少47.02个百分点。两项关键盈利指标均出现大幅下滑，说明产品附加值偏低且成本控制或定价能力面临挑战。尽管三费合计占营收比例为7.69%，较去年同期下降4.94个百分点，显示费用管控有所优化，但未能有效转化为利润增长。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为14.47亿元，虽较上年同期下降7.09%，但仍处于高位，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3796.8%，存在较大的回款风险和资产质量隐患。有息负债为15.42亿元，同比下降11.82%，有息资产负债率为32.72%，债务负担仍需关注。

货币资金为7.72亿元，同比增长21.16%，流动性有所增强。然而，货币资金/流动负债比例仅为53.16%，短期偿债能力偏弱。同时，近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.35%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，反映企业内生造血能力不足。

股东回报与运营效率

每股收益为0.07元，同比下降37.5%；每股净资产为3.86元，同比增长17.03%，主要得益于权益类融资或留存收益积累。每股经营性现金流为-0.16元，同比改善66.02%，虽仍为负值，但现金流转好趋势显现。

从业务模式看，公司业绩依赖研发及营销驱动，但当前ROIC（投入资本回报率）去年仅为3.38%，历史中位数为6.17%，投资回报整体一般，最差年度回报亦仅为3.38%，资本运用效率偏低。

综合评价

中辰股份当前面临营收下滑、利润大幅萎缩、应收账款高企、经营性现金流长期为负等多重压力。虽然费用控制和现金流环比有所改善，但核心盈利能力和财务稳健性仍存隐忧，需重点关注其应收账款回收情况、债务结构优化以及主业盈利能力修复进展。

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