海融科技（300915）2025年三季报财务分析：营收下滑叠加盈利转亏，费用压力与现金流恶化凸显经营困境

近期海融科技（300915）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

海融科技（300915）2025年三季报显示，公司经营状况出现显著恶化。截至报告期末，营业总收入为7.31亿元，同比下降4.59%；归母净利润亏损1550.39万元，同比减少117.72%；扣非净利润亏损2549.42万元，同比减少134.26%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入2.19亿元，同比下降11.42%；归母净利润亏损1867.63万元，同比减少202.71%；扣非净利润亏损2117.04万元，同比减少246.4%，亏损幅度明显扩大。

盈利能力分析

盈利能力指标全面下滑。报告期内毛利率为23.82%，同比减少33.77个百分点；净利率为-2.13%，同比减少118.68个百分点。公司由盈利转为亏损，产品附加值和整体盈利水平承压。

费用与资产质量

期间费用压力上升。销售费用、管理费用和财务费用合计1.73亿元，三费占营收比例达23.74%，同比增长14.15个百分点，反映出公司在收入下滑背景下费用控制面临挑战。

应收账款规模持续攀升，达到8756.92万元，较上年同期增长17.46%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达79.04%，回款风险需关注。

尽管货币资金余额为4.81亿元，较上年同期增长97.03%，但有息负债大幅下降至221.91万元，较上年同期减少81.23%，表明公司债务负担减轻，流动性结构有所改善。

股东权益与现金流

每股净资产为12.22元，同比减少27.91%；每股收益为-0.13元，同比减少117.75%。每股经营性现金流为-0.49元，同比减少232.24%，显示主营业务现金创造能力严重弱化。

业务模式与投资回报

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为6.73%，资本回报率一般；历史中位数ROIC为15.8%，表明过往投资回报较好，但近年有所回落。公司业绩主要依赖营销驱动，其可持续性需进一步观察。

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