美畅股份（300861）三季报：营收利润双降但Q3显著回暖，应收账款风险需警惕

近期美畅股份（300861）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

美畅股份（300861）2025年三季报财务分析

整体业绩表现

截至2025年三季度末，美畅股份实现营业总收入15.19亿元，同比下降19.70%；归母净利润为1.57亿元，同比下降44.24%；扣非净利润为1.21亿元，同比下降50.51%。整体来看，公司前三季度主要盈利指标均出现较大幅度下滑。

然而，单季度数据显示积极信号。2025年第三季度，公司营业总收入达5.11亿元，同比增长25.49%；归母净利润为7244.35万元，同比大幅上升1115.2%；扣非净利润为6158.35万元，同比上升789.26%。表明公司在第三季度经营状况明显改善，盈利能力显著恢复。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为22.65%，同比下降7.81个百分点；净利率为10.34%，同比下降32.78个百分点。盈利能力有所弱化。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为6998.82万元，三费占营业收入比例为4.61%，较上年同期增长12.25%。费用控制压力略有上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.71亿元，较去年同期的4.65亿元下降63.29%；应收账款达10亿元，同比增幅高达103.07%；有息负债为4161万元，较去年同期的2069.5万元增长101.06%。

每股指标方面，每股净资产为9.42元，同比下降31.51%；每股收益为0.23元，同比下降44.23%；每股经营性现金流为0.36元，同比下降87.02%。现金流压力显现，资产质量承压。

财务健康与风险提示

尽管公司现金资产被评价为“非常健康”，但应收账款增速远超收入与利润增长，应收账款/利润比率已达686.91%，提示回款周期延长或信用政策放宽，存在一定的坏账风险和营运资金压力。

此外，公司历史ROIC中位数为28.22%，投资回报良好，但2024年度ROIC仅为2.03%，处于低位，反映资本使用效率阶段性下滑。需持续关注其资本回报能力的修复情况。

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