科大国创（300520）三季报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流压力显现

近期科大国创（300520）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

科大国创（300520）2025年三季报显示，公司经营业绩面临较大压力。截至报告期末，营业总收入为7.87亿元，同比下降24.16%；归母净利润为-1.2亿元，同比下降152.01%；扣非净利润为-1.27亿元，同比下降75.67%。盈利能力显著下滑，亏损幅度扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为36.84%，同比减少5.12个百分点；净利率为-18.73%，同比减少168.39个百分点，反映出公司在收入下降的同时成本控制压力加大，整体盈利水平恶化。每股收益为-0.41元，同比下降156.25%，表明股东权益回报持续承压。

费用结构变化

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达31.01%，同比上升32.24%。三费总额为2.44亿元，在营收下滑背景下费用占比不降反升，对企业利润形成进一步挤压。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司货币资金为8.78亿元，较去年同期增长12.66%；应收账款为7.43亿元，同比下降14.33%；有息负债为9.19亿元，同比增长7.27%。尽管账面货币资金有所增加，但货币资金/流动负债比率仅为57.14%，短期偿债能力偏弱。同时，近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.64%，显示持续性的现金流压力。

经营活动现金流

每股经营性现金流为-0.1元，同比改善90.88%。经营活动产生的现金流量净额同比上升90.85%，主要原因为上期支付数字化运营业务供应链管理款项较多以及本期交易结算款增加。然而，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，反映主营业务造血能力不足。

主要财务指标变动原因

• 存货同比增长52.52%，系在实施尚未验收的数字化应用业务项目增加及数字化产品备货增加所致。
• 合同负债同比增长62.72%，因实施尚未验收的项目增多，相应确认进度款。
• 其他流动资产增长355.81%，主要为本期购买理财产品。
• 投资性房地产下降43.91%，因部分房产转回自用。
• 使用权资产下降41.74%，租赁负债下降52.34%，系部分房屋租赁到期。
• 递延所得税资产增长36.19%，因数字化运营业务计提坏账准备导致可抵扣暂时性差异增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比下降1928.38%，主要因本期银行借款净减少。

业务结构与经营策略

报告期内，数字化应用业务收入为3.48亿元，同比下降43.63%，主要受政企领域子公司控股权转让及上年同期高毛利项目集中验收影响；数字化产品业务收入为3.24亿元，同比增长58.50%，车用BMS业务持续恢复；数字化运营业务收入为1.14亿元，同比下降47.06%，其中数字物流供应链业务因结构调整及坏账计提出现亏损。公司已将运营业务控股权转让予经营团队，旨在回笼资金、提升资产质量与运营效率。

风险提示

• 净利率长期处于低位，2024年仅为-1.95%，产品附加值不高。
• 上市以来ROIC中位数为6.15%，2023年最低至-13.58%，投资回报波动大且稳定性差。
• 近三年经营活动现金流均值为负，需重点关注企业持续经营能力和财务费用负担。

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