启迪设计（300500）：营收下滑但盈利能力显著改善，三费占比攀升引关注

近期启迪设计（300500）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

启迪设计（300500）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入6.82亿元，同比下降29.43%；归母净利润达4360.2万元，同比上升354.7%；扣非净利润为6908.02万元，同比上升341.0%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为2.26亿元，同比上升1.92%；归母净利润为1501.62万元，同比上升138.64%；扣非净利润为1623.64万元，同比上升140.47%。

盈利能力分析

公司2025年三季报显示，毛利率为35.93%，同比增47.04%；净利率为5.43%，同比增399.2%。每股收益为0.25元，同比增354.67%。尽管营业收入下降，但盈利水平大幅回升，显示出公司在成本控制或非经常性损益方面有所改善。

费用与运营效率

本期三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例为15.9%，同比增长36.85%。三费总额达1.08亿元，占营收比重上升明显，可能对公司未来利润空间形成压力。

每股经营性现金流为0.08元，同比下降36.24%，表明经营活动产生的现金流入有所减弱。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为5.63亿元，较上年同期的6.31亿元减少10.73%；应收账款为8.6亿元，较上年同期的10.97亿元下降21.65%；有息负债为3.54亿元，较上年同期的4.51亿元减少21.50%。现金状况相对健康，应收账款和有息负债双降，有助于提升短期偿债能力。

股东权益与估值指标

每股净资产为6.41元，同比下降5.93%，反映出资本公积或留存收益可能有所缩减。

主营业务与商业模式

主营业务构成未提供具体分类数据。根据分析工具提示，公司历史上净利率曾为负值（去年为-9.14%），显示附加值波动较大。上市以来中位数ROIC为11.02%，但2023年ROIC为-16.23%，投资回报不稳定。公司被定义为研发驱动型模式，需进一步审视其技术转化与持续创新能力。

综合评价

启迪设计在2025年前三季度营收承压，但净利润实现大幅扭亏，盈利能力显著增强。然而，三费占比快速上升及经营性现金流下滑值得关注。公司现金资产较为稳健，债务压力减轻，整体财务结构趋于安全。长期来看，其脆弱的商业模式和不稳定的回报率仍需警惕。

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