美康生物（300439）三季报：营收利润双降，应收账款高企拖累盈利质量

近期美康生物（300439）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

美康生物（300439）2025年三季报显示，公司经营业绩出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为11.36亿元，同比下降19.27%；归母净利润为6053.38万元，同比下降73.02%；扣非净利润为3120.67万元，同比下降83.86%。盈利能力显著弱化。

从单季度数据看，2025年第三季度实现营业总收入3.99亿元，同比下降12.71%；归母净利润仅为370.01万元，同比下降91.94%；扣非净利润为118.21万元，同比下降97.25%，盈利水平急剧收缩。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为39.64%，较去年同期下降13.06个百分点；净利率为5.19%，同比下降67.34个百分点。尽管每股净资产达到7.69元，同比增长2.22%，但每股收益为0.16元，同比下降73.03%，反映出股东回报能力大幅减弱。

费用与现金流情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.03亿元，三费占营收比例达26.7%，同比上升25.93%，成本压力有所增加。不过，每股经营性现金流为0.38元，同比增长32.83%，显示主营业务现金回流能力有所改善。

资产与负债结构

截至本报告期，公司货币资金为6.31亿元，较上年同期增长5.55%；应收账款为5.75亿元，较上年同期微降1.70%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达222.79%，表明应收账款规模远超盈利水平，存在较大的回款风险。

同时，公司有息负债为1310.36万元，较上年同期减少68.46%，债务负担明显减轻。

综合评价

整体来看，美康生物2025年前三季度在收入端和利润端均面临较大下行压力，盈利能力持续走弱。虽然经营性现金流有所提升，且有息负债下降，但应收账款高企对盈利质量和资金安全构成潜在威胁。财务分析工具提示需重点关注应收账款状况。

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