泰格医药（300347）2025年三季报财务分析：营收微降、净利增长但扣非承压，应收账款与现金流风险需关注

近期泰格医药（300347）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

泰格医药（300347）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入50.26亿元，同比下降0.82%；归母净利润为10.2亿元，同比增长25.45%；扣非净利润为3.26亿元，同比下降63.46%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为17.75亿元，同比增长3.86%；归母净利润达6.37亿元，同比增长98.73%；但第三季度扣非净利润为1.15亿元，同比下降54.25%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为29.16%，同比下降25.0%；净利率为21.72%，同比提升21.88%。尽管净利率有所改善，但毛利率显著下滑反映出盈利能力面临压力。

费用与资产质量

销售费用、管理费用和财务费用合计为7.82亿元，三费占营收比例为15.57%，较上年同期上升7.38个百分点。

应收账款为14.27亿元，较去年同期的12.41亿元增长14.98%。当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达352.26%，表明回款效率偏低，存在一定的信用风险。

货币资金为16.48亿元，相比2024年同期的19.68亿元下降16.24%。有息负债为13.99亿元，较上年同期的37.07亿元大幅减少62.27%，显示公司在降低债务负担方面取得进展。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.86元，同比增长28.36%；每股净资产为24.59元，同比增长0.99%；每股收益为1.19元，同比增长26.60%。

投资回报与财务健康状况

据财报分析工具披露，公司去年ROIC为1.82%，远低于近十年中位数水平13.41%，反映资本使用效率明显减弱。2024年为ROIC最低年度，投资回报表现一般。

此外，货币资金/流动负债比率仅为65.62%，提示短期偿债能力偏弱，流动性压力值得关注。

综合评价

整体来看，泰格医药在2025年前三季度实现了归母净利润的显著增长，且经营性现金流改善明显，但在营收端增长乏力、核心盈利指标（扣非净利润）大幅下滑、毛利率回落以及应收账款高企等背景下，业绩可持续性仍存疑。同时，现金流紧张与资产回报率低迷亦构成潜在风险点，建议持续关注其主营业务恢复情况及营运资金管理能力。

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