长荣股份（300195）三季报财务分析：营收微降但盈利改善，需警惕高应收账款与债务压力_股票频道

近期长荣股份（300195）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

长荣股份（300195）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入11.3亿元，同比下降0.84%；归母净利润为665.51万元，同比增长96.67%；扣非净利润为552.52万元，同比大幅上升198.78%。尽管整体营收略有下滑，但盈利能力显著改善。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.04亿元，同比增长4.97%；但归母净利润为163.04万元，同比下降86.73%；扣非净利润为227.54万元，同比下降68.19%，显示三季度盈利水平出现明显回落。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为29.18%，同比下降1.18个百分点；净利率为0.33%，同比提升233.37%。虽然毛利率小幅下滑，但净利率大幅提升，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面有所优化。

每股收益为0.02元，同比增长96.25%；每股净资产为6.32元，同比增长0.53%；每股经营性现金流为0.17元，同比增长45.28%，表明每股层面的盈利和现金流表现均有所增强。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为2.43亿元，占营业收入比重为21.51%，同比下降8.56个百分点，显示期间费用管控取得一定成效。

货币资金为2.93亿元，较上年同期的2.32亿元增长26.38%；应收账款为3.96亿元，较上年同期的3.05亿元增长29.83%；有息负债为26.08亿元，较上年同期的25.56亿元增长2.06%。

值得注意的是，当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3137.18%，提示回款风险较高，可能对公司未来现金流造成压力。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下几项财务风险：

此外，公司历史ROIC中位数为2.31%，2024年ROIC为1.38%，投资回报能力偏弱；上市以来已发布13份年报，出现亏损年份达3次，商业模式稳定性有待观察。

主营构成与业务模式

公司业绩主要由研发及营销驱动，具体驱动力的实际效果需进一步深入分析。目前未披露详细的主营业务收入构成数据，无法对其收入结构进行细化评估。

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