国民技术（300077）：2025年三季报显示营收增长与亏损收窄，但现金流与债务压力仍需关注

近期国民技术（300077）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

国民技术（300077）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入9.58亿元，同比增长16.73%；归母净利润为-7374.09万元，同比上升50.63%；扣非净利润为-8781.33万元，同比上升19.01%。整体来看，尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

从单季度数据看，2025年第三季度营业总收入为3.26亿元，同比增长6.62%；归母净利润为-3695.91万元，同比下降139.85%；扣非净利润为-4465.66万元，同比下降71.39%。第三季度盈利水平同比恶化，反映出短期经营压力加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为20.02%，同比提升0.14个百分点；净利率为-7.9%，同比改善60.91个百分点。虽然净利率仍为负值，但降幅显著收窄，表明公司在成本控制和运营效率方面有所优化。

三费合计为1.67亿元，三费占营收比为17.44%，同比下降29.93%，显示出期间费用管控成效明显。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.93亿元，较上年同期的4.11亿元下降28.61%；应收账款为3.26亿元，同比增长14.94%；有息负债为20.24亿元，较上年同期的19.88亿元微增1.80%。

有息资产负债率为53.13%，处于较高水平。货币资金/流动负债比例仅为27.62%，且近三年经营性现金流均值/流动负债为-20.2%，显示公司短期偿债能力偏弱。

股东权益与现金流

每股净资产为1.65元，同比下降10.65%；每股收益为-0.13元，同比上升50.0%；每股经营性现金流为-0.31元，同比微增0.38%。

近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，反映主营业务尚未形成稳定现金回流，财务费用负担存在持续压力。

主营构成与业务评价

根据财报分析工具提示，公司历史净利率偏低，2024年净利率为-21.9%，产品附加值有限。近10年中位数ROIC为1.29%，投资回报整体较弱，2018年ROIC曾低至-88.09%。上市以来共披露14份年报，出现亏损年份达5次，财务稳定性不足。

此外，年报显示归母净利润为负，叠加应收账款高企，建议持续关注坏账风险及收入质量。

综合评估

国民技术2025年前三季度营收稳步增长，亏损大幅收窄，费用控制效果显著，盈利能力有所修复。然而，公司仍面临经营性现金流持续为负、有息负债高企、货币资金紧张等结构性问题，长期财务健康度有待观察。

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