易明医药（002826）盈利能力显著提升但费用压力加大，现金流改善应收款风险需关注

近期易明医药（002826）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅增强

易明医药（002826）2025年三季报显示，公司归母净利润达8176.33万元，同比上升95.52%；扣非净利润为3994.73万元，同比上升144.50%。盈利能力显著改善。

第三季度单季数据显示，归母净利润为4420.61万元，同比上升1934.12%；扣非净利润为1492.51万元，同比上升275.79%，表明当期盈利增长强劲。

毛利率和净利率同步提升，报告期内毛利率为82.15%，同比增幅22.52%；净利率为16.72%，同比增幅101.2%。

收入与费用情况

公司营业总收入为4.89亿元，同比下降4.65%。尽管收入略有下滑，但利润端实现大幅增长，反映出成本控制或高毛利产品结构优化可能起到积极作用。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为3.29亿元，三费占营收比为67.33%，同比上升15.62个百分点，显示费用压力有所增加，对盈利能力形成潜在制约。

资产与现金流状况

货币资金为2.98亿元，较上年同期的2.28亿元增长30.62%，流动性状况有所改善。

应收账款为4485.09万元，较上年同期的8641.79万元下降48.10%，回款效率明显提高，资产质量优化。

每股经营性现金流为0.78元，同比增长31.41%，经营性现金流入能力增强。

有息负债为2676.9万元，较上年同期的828万元增长223.30%，债务负担有所上升。

股东回报与资本效率

每股收益为0.44元，同比上升100.00%；每股净资产为4.21元，同比上升9.45%，反映股东权益稳步增长。

根据财报分析工具提示，公司去年ROIC为6.04%，历史中位数ROIC为5.95%，投资回报处于一般水平。2023年最低ROIC为1.81%，资本使用效率有待进一步提升。

风险提示

财报体检工具指出，公司应收账款与利润的比例达到97.65%，虽本期应收款大幅下降，但仍接近利润规模，未来需持续关注其回收风险及对利润真实性的潜在影响。

此外，公司业绩被评价为主要依赖营销驱动，需进一步审视营销投入的实际转化效果及其可持续性。

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