普天科技（002544）三季报：营收利润双降但Q3显著回暖，应收账款与现金流风险仍存

近期普天科技（002544）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

普天科技（002544）2025年三季报财务分析

整体经营表现

截至2025年三季报期末，普天科技实现营业总收入31.52亿元，同比下降7.82%；归母净利润为1755.67万元，同比下降3.80%；扣非净利润为660.96万元，同比下降43.06%。整体来看，公司前三季度营业收入和盈利能力均出现下滑，尤其是扣非净利润降幅显著，反映出核心经营业务承压。

然而，单季度数据显示积极信号：2025年第三季度营业总收入达11.29亿元，同比增长14.84%；归母净利润为3836.0万元，同比大幅上升282.07%；扣非净利润为3593.77万元，同比上升244.21%。表明公司在第三季度实现了明显改善，盈利能力和收入规模均呈现加速回升态势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为14.81%，同比下降9.67个百分点；净利率为0.39%，同比提升16.17%。尽管净利率有所提高，但绝对水平偏低，结合历史数据，公司去年净利率仅为0.05%，产品或服务附加值较低。此外，近10年中位数ROIC为3.59%，2024年最低至-0.08%，长期投资回报偏弱，反映资本使用效率不高。

成本与费用控制

销售费用、管理费用、财务费用合计为3.06亿元，三费占营收比例为9.72%，较上年同期增长2.55%。在营收下降背景下，三费占比上升，说明公司在成本管控方面面临一定压力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为16.05亿元，较去年同期增长11.53%；应收账款为37.55亿元，同比下降11.49%；有息负债为6.09亿元，同比增长10.63%。虽然应收账款余额有所下降，但其金额仍远高于利润水平，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达33547.1%，存在较大的回款风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.25元，同比改善60.52%，但仍处于净流出状态，显示经营活动现金生成能力尚未完全恢复。每股净资产为5.49元，与去年同期持平，同比增长0.08%；每股收益为0.03元，同比下降3.73%。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下两点：- 公司货币资金/流动负债为76.31%，短期偿债能力偏弱；- 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为9.06%，持续造血能力不足；- 应收账款/利润比率极高，达到33547.1%，存在较大坏账风险和盈利质量隐患。

综上所述，普天科技2025年前三季度整体业绩承压，但第三季度出现显著复苏迹象。然而，高企的应收账款、偏低的盈利质量以及紧张的现金流结构仍是未来需密切关注的风险点。

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