中原内配（002448）：2025年三季报营收与盈利双增长，但应收账款压力上升需关注

近期中原内配（002448）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中原内配（002448）2025年三季报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入为28.67亿元，同比增长16.35%；归母净利润达3.26亿元，同比增长39.89%；扣非净利润为3.18亿元，同比增长55.76%，显示出盈利能力持续增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入9.24亿元，同比增长20.22%；归母净利润为9231.13万元，同比增长64.72%；扣非净利润为8914.08万元，同比增长95.82%，表明当季业绩增速进一步加快。

盈利能力分析

公司毛利率为27.88%，同比提升16.4%；净利率为12.87%，同比上升23.44%，反映出产品附加值和成本控制能力有所改善。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.44亿元，三费占营收比例为8.5%，同比下降4.53个百分点，费用管控成效明显。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司应收账款为9.04亿元，较上年同期的6.82亿元增长32.48%，增幅显著。同期有息负债为9.59亿元，较上年增加12.07%。货币资金为4.07亿元，较上年同期的3.86亿元增长5.43%。

股东回报与现金流

每股收益为0.55元，同比增长37.5%；每股净资产为6.34元，同比增长6.48%。然而，每股经营性现金流为0.21元，同比下降24.53%，与利润增长形成背离，提示现金流质量有所下降。

风险提示

根据财报体检工具提示，公司存在两项潜在风险：一是货币资金/流动负债为51.22%，流动性覆盖能力偏弱；二是应收账款/利润高达443.39%，回款压力较大，可能影响未来利润兑现。

综合评价

尽管中原内配在2025年前三季度实现了营收与利润的双高增长，且费用控制良好，但应收账款快速上升及经营性现金流下滑值得警惕。公司资本回报率历史水平一般，近三年ROIC为5.47%，十年中位数为7.04%，投资回报能力整体偏弱。当前业绩增长主要依赖研发驱动，可持续性需进一步观察。

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