四维图新（002405）增收不增利，盈利能力与现金流持续承压

近期四维图新（002405）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

四维图新（002405）2025年三季报财务分析

收入与利润表现

根据2025年三季报，四维图新实现营业总收入26.6亿元，同比增长5.2%。尽管收入有所增长，但盈利状况显著恶化。归母净利润为-7.08亿元，同比下降45.55%；扣非净利润为-7.2亿元，同比下降44.08%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为8.99亿元，同比增长4.4%；但第三季度归母净利润为-3.98亿元，同比下降203.64%；扣非净利润为-4.03亿元，同比下降196.96%，亏损幅度明显扩大。

盈利能力指标

公司盈利能力持续走弱。毛利率为28.28%，同比下降18.48个百分点；净利率为-26.9%，同比下降38.06个百分点。每股收益为-0.3元，同比下降43.88%；每股净资产为3.47元，同比下降12.59%。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.95亿元，三费占营收比例为14.85%，同比下降0.86个百分点，费用控制略有改善。

资产结构方面，货币资金为23.05亿元，同比下降15.44%；应收账款为10.88亿元，同比增长3.80%；有息负债为8.54亿元，同比大幅增长119.49%，债务压力显著上升。

现金流与运营质量

运营现金流表现不佳。每股经营性现金流为-0.11元，同比下降283.99%，反映主营业务现金回笼能力严重减弱。结合财报体检工具提示，公司近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，且经营性现金流均值与流动负债之比为-17.9%，短期偿债能力面临较大压力。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖研发驱动，但当前盈利能力、投资回报及现金流状况均处于弱势。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为1.52%，2023年最低达-13.1%，整体投资回报较弱。上市以来已出现4次年度亏损，财务稳定性不足。当前财报反映出“增收不增利”特征明显，需重点关注其现金流与债务风险。

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