天娱数科（002354）2025年三季报财务分析：营收与盈利显著增长，但历史回报与现金流风险仍需警惕

近期天娱数科（002354）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季度末，天娱数科营业总收入达15.08亿元，同比增长25.67%；归母净利润为4270.31万元，同比大幅上升597.60%，实现由亏转盈。扣非净利润为3513.61万元，相较去年同期的-7111.48万元，同比增长149.41%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.21亿元，同比增长18.78%；归母净利润达1908.3万元，同比上升1102.73%；扣非净利润为1390.81万元，同比增长592.87%。

盈利能力指标

公司盈利能力明显改善。2025年三季报毛利率为24.33%，同比提升11.32个百分点；净利率为3.18%，同比增幅高达8213.61%。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.6亿元，三费占营收比例为17.22%，较上年同期上升1.91个百分点。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.67亿元，同比增长5.97%；应收账款为5.3亿元，较去年同期的3.84亿元增长38.15%；有息负债为8950.43万元，较2024年同期的2065.77万元大幅增加333.27%。

每股经营性现金流为0.05元，同比上升507.74%；每股净资产为0.78元，同比下降7.91%；每股收益为0.03元，同比增长596.15%。

历史财务与投资回报评价

根据财报分析工具显示，公司2024年净利率为-6.96%，历史上近10年中位数ROIC为-3%，其中2018年ROIC低至-88.07%，整体投资回报表现较差。公司自上市以来共披露14份年报，出现亏损年份达5次。

此外，财务体检提示需关注以下风险：近3年经营性现金流净额均值为负，其与流动负债之比为-23.29%；同时，公司应收账款规模持续上升，且此前存在归母净利润为负的情况，反映其现金流和资产质量存在一定压力。

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