亚太药业（002370）：营收下滑但归母净利润暴增，扣非净利润持续亏损，三费占比显著攀升

近期亚太药业（002370）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

亚太药业（002370）发布的2025年三季报显示，公司报告期内实现营业总收入2.28亿元，同比下降25.59%；归母净利润为9719.5万元，同比大幅上升2909.49%；然而，扣非净利润为-5658.53万元，同比下降150.47%，表明公司盈利能力仍面临较大压力。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为7623.1万元，同比下降10.21%；第三季度归母净利润为-798.15万元，同比上升10.67%；第三季度扣非净利润为-772.31万元，同比上升47.69%，亏损幅度有所收窄。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为31.06%，同比微降0.13个百分点；净利率为42.57%，同比大幅增长3875.81%。每股收益为0.13元，同比增加2444.64%；每股净资产为1.5元，同比增长89.44%。尽管多项盈利指标同比大幅提升，但主要得益于非经常性损益影响，扣非净利润持续为负，反映出主营业务尚未恢复盈利。

费用与运营效率

报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用合计达1.09亿元，三费占营业收入比例为47.53%，同比上升43.89个百分点，费用压力显著加重。高企的期间费用对利润形成严重侵蚀，尤其是在营收下滑背景下，费用控制能力受到考验。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.88亿元，较上年同期的6.89亿元下降14.70%。应收账款为1.04亿元，较上年同期的8021.5万元增长29.09%，回款压力上升。每股经营性现金流为0.03元，同比下降44.95%，显示经营活动产生的现金流进一步减弱。

此外，公司有息负债已由上年同期的6.07亿元降至无披露数据，可能意味着债务已清偿或结构发生重大调整。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：

• 财务费用压力：财务费用与近三年经营性现金流均值之比已达115.46%，表明财务负担较重，存在流动性风险。
• 应收账款风险：应收账款与利润之比高达302.42%，远超正常水平，存在较大的坏账风险或盈利质量隐患。

综合评价

从业绩驱动模式看，公司仍依赖营销推动业务发展，但主营业务盈利能力薄弱，连续多个报告期扣非净利润为负。历史数据显示公司资本回报率偏低，近10年中位数ROIC为4.38%，2019年甚至低至-86.17%。整体财务表现偏弱，且财报记录中曾多次出现亏损，投资价值有待谨慎评估。

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