高乐股份（002348）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利能力仍承压，债务与现金流风险需警惕

近期高乐股份（002348）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，高乐股份营业总收入为2.26亿元，同比增长10.06%，显示出一定的收入增长能力。归母净利润为-1167.24万元，虽仍处亏损状态，但同比上升65.91%，亏损幅度显著收窄。扣非净利润为-3155.11万元，同比上升2.62%，改善幅度相对有限，表明公司主营业务持续亏损，盈利质量有待提升。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9453.64万元，同比下降12.96%；归母净利润为1627.92万元，同比大幅上升936.4%；但扣非净利润为-129.0万元，同比下降178.83%，反映出非经常性损益对当季利润贡献较大，主业经营压力依然突出。

盈利能力指标

公司毛利率为24.07%，同比提升8.14个百分点，显示产品或服务的成本控制有所优化。净利率为-5.18%，同比上升69.02%，但仍为负值，说明整体盈利能力尚未转正。三费合计占营收比例达31.16%，同比上升5.17个百分点，期间费用压力持续增加，对利润形成挤压。

资产与负债状况

报告期末，公司流动比率为0.95，低于1的警戒线，短期偿债能力偏弱。有息负债为1.09亿元，较上年同期的9999.97万元有所上升，增幅为8.62%。货币资金为1965.65万元，较上年同期的2096.23万元下降6.23%，资金储备略有减少。

应收账款为1.62亿元，较上年同期的1.9亿元下降14.83%，回款情况有所改善，有助于缓解营运资金压力。

股东权益与现金流

每股净资产为0.47元，同比下降7.09%；每股收益为-0.01元，同比上升66.02%。每股经营性现金流为-0元，同比上升87.76%，虽未产生正向现金流，但流出明显减少，现金流转态略有好转。

风险提示

根据财报分析工具提示，公司存在以下潜在风险：

• 现金流状况堪忧：货币资金/流动负债仅为10.15%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.37%，短期流动性紧张。
• 债务负担较高：有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.7%，偿债依赖外部融资。
• 财务费用压力大：财务费用/近3年经营性现金流均值高达78.22%，利息支出对公司现金流形成显著拖累。

综上所述，高乐股份在2025年前三季度实现营收增长和亏损收窄，但核心盈利能力仍未扭转，叠加债务压力上升及现金流薄弱，未来经营稳定性仍面临挑战。

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