三联锻造（001282）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，应收账款与债务压力需关注

近期三联锻造（001282）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三联锻造（001282）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入11.97亿元，同比增长7.45%；归母净利润为9147.74万元，同比下降11.21%；扣非净利润为8766.87万元，同比下降11.17%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.22亿元，同比增长8.53%；归母净利润为2014.23万元，同比下降41.37%；扣非净利润为1854.74万元，同比下降44.54%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为18.62%，同比下降6.74个百分点；净利率为7.64%，同比下降17.36个百分点。每股收益为0.41元，同比下降11.21%；每股净资产为7.29元，同比下降23.46%；每股经营性现金流为0.08元，同比下降41.77%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为4.44亿元，较上年同期的4.26亿元增长4.08%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到303.27%。有息负债为5.52亿元，相比去年同期的1.95亿元大幅上升182.99%。

货币资金为9561.24万元，同比增长57.30%。三费合计为4614.01万元，占营收比重为3.85%，同比下降1.62个百分点。

财务健康度提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：- 公司现金流状况：货币资金/流动负债为13.82%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.95%；- 债务状况：有息资产负债率为21.06%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为16.13%；- 应收账款状况：应收账款/利润比例高达303.27%。

主营业务与投资回报

从业务模式看，公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的合理性及潜在资金压力。公司去年ROIC为8.86%，低于上市以来中位数水平12.47%。去年净利率为9.36%，产品附加值一般。整体历史财报表现相对稳定，但近年投资回报有所回落。

综上所述，三联锻造在2025年前三季度实现了营收增长，但盈利能力和现金流表现持续承压，叠加应收账款高企和有息负债快速上升，财务结构面临一定挑战。

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