惠天热电（000692）2025年三季报财务分析：营收微降亏损收窄，债务与现金流压力凸显_股票频道

近期惠天热电（000692）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

惠天热电（000692）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入12.24亿元，同比下降0.4%；归母净利润为-3.17亿元，同比上升30.37%；扣非净利润为-3.19亿元，同比上升31.02%。整体业绩仍处亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1340.98万元，同比下降29.19%；第三季度归母净利润为-1.73亿元，同比下降7.45%；扣非净利润为-1.73亿元，同比下降7.13%。三季度盈利能力继续承压，收入下滑明显。

盈利能力分析

公司毛利率为-16.7%，同比提升28.04个百分点；净利率为-34.27%，同比提升12.8个百分点。尽管负面指标有所改善，但仍处于显著亏损区间，产品附加值较低。三费合计达2.0亿元，三费占营收比为16.34%，同比上升6.27%，成本控制压力加大。

偿债与流动性风险

截至报告期末，公司流动比率为0.42，短期偿债能力严重不足。有息负债达37.06亿元，较上年同期的34.23亿元增长8.28%；有息资产负债率高达62.27%，财务结构风险较高。货币资金为4.29亿元，同比增长11.66%，但远不足以覆盖短期债务。

财务费用压力突出，财务费用与近三年经营性现金流均值之比达53.04%，表明财务负担已对现金流形成显著侵蚀。

现金流与资产质量

每股经营性现金流为-0.91元，同比改善28.18%；每股净资产为-0.24元，同比提升53.46%。尽管指标同比好转，但净资产持续为负，反映股东权益已严重受损。

应收账款达5.52亿元，较上年同期的4.99亿元增长10.61%，回款效率偏低。在归母净利润为负的情况下，应收账款规模持续扩大，存在较高的信用风险和坏账隐患。

综合评估

根据财报体检工具提示，需重点关注以下方面：

业务模式方面，公司业绩依赖资本开支驱动，投资回报长期偏弱。历史数据显示，近10年中位数ROIC为1%，2022年最低至-90.15%，投资回报极不稳定且整体偏低。上市以来发布27份年报，出现亏损达10次，财务稳定性较差。

综上，惠天热电虽亏损同比收窄，但核心财务指标仍处危险区间，债务、现金流及资产质量风险并存，经营基本面未见实质性改善。

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