风华高科（000636）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，应收账款风险需关注

近期风华高科（000636）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

风华高科（000636）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入41.08亿元，同比增长15.0%；归母净利润为2.28亿元，同比下降13.95%；扣非净利润为2.32亿元，同比下降15.75%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达13.37亿元，同比增长13.15%；归母净利润为6164.32万元，同比增长5.82%；扣非净利润为6182.46万元，同比增长10.35%。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所减弱。2025年三季报显示，毛利率为18.6%，同比下降5.47个百分点；净利率为5.6%，同比下降24.27个百分点。每股收益为0.2元，同比下降13.04%。

尽管营业收入保持增长，但净利润和利润率指标均出现下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临一定压力。

费用与资产情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.46亿元，三费占营收比例为5.99%，同比下降4.41个百分点，表明公司在费用管控方面有所改善。

资产结构上，货币资金为42.04亿元，较上年同期的43.37亿元略有下降；应收账款为13亿元，较上年同期的12.97亿元基本持平；有息负债为4.44亿元，较上年同期的4.46亿元小幅减少。

每股净资产为10.8元，同比增长3.29%，显示出股东权益稳步提升。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.22元，同比下降24.31%，低于去年同期水平，反映经营活动产生的现金流入有所减弱。

值得注意的是，公司应收账款规模较高，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到385.21%，提示可能存在回款周期延长或坏账风险，需持续关注其信用政策及客户质量变化。

投资回报与商业模式

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为1.98%，历史近10年中位数ROIC为3.7%，最低年份2023年仅为0.38%，整体资本回报能力偏弱。公司业绩主要依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益及是否存在资金压力。

综上所述，风华高科在2025年前三季度实现了营收增长，但盈利质量和现金流表现承压，同时应收账款高企带来潜在风险，未来需重点关注其盈利能力修复及营运资金管理能力。

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