常山北明（000158）2025年三季报财务分析：营收小幅增长但盈利仍承压，现金流与债务风险需警惕

近期常山北明（000158）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

常山北明（000158）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入51.25亿元，同比增长3.61%；归母净利润为-1.55亿元，同比上升48.05%；扣非净利润为-2.11亿元，同比上升46.67%。尽管亏损幅度有所收窄，但公司仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为14.03亿元，同比下降33.2%；归母净利润为-6235.84万元，同比下降38.56%；扣非净利润为-8491.47万元，同比下降11.91%。第三季度多项盈利指标同比下滑，反映出短期经营压力加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为11.12%，同比增长14.26%；净利率为-3.07%，同比提升52.95个百分点。虽然毛利率和净利率同比均有改善，但净利率仍为负值，表明公司在覆盖全部成本后尚未实现整体盈利。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为5.87亿元，三费占营收比例为11.45%，同比下降11.36%。费用控制有所优化，对缓解亏损起到一定作用。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为11.12亿元，较去年同期的12.18亿元下降8.70%；应收账款为28.65亿元，略低于上年同期的29.05亿元，变动不大；有息负债达69.68亿元，较2024年同期的54.67亿元增长27.44%，债务负担加重。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.67元，同比改善25.78%；每股净资产为3.26元，同比下降6.31%；每股收益为-0.1元，同比上升48.05%。经营性现金流持续为负，反映主营业务“造血”能力不足。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为13.3%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.68%，流动性压力较大。
• 债务水平：有息资产负债率为37.83%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达46.66%，偿债能力承压。
• 财务费用负担：财务费用/近3年经营性现金流均值高达213.8%，财务成本对公司现金流形成显著侵蚀。

业务模式与长期表现

公司近10年中位数ROIC为3.22%，投资回报偏弱，2024年ROIC低至-2.97%，显示资本使用效率不佳。历史上共披露24份年报，出现过3次亏损，商业模式稳定性较弱。业绩增长依赖资本开支驱动，需审慎评估其资本支出项目的回报合理性及潜在资金压力。

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