纳微科技（688690）2025年三季报财务分析：营收稳健增长，盈利能力显著提升但应收账款风险需关注

近期纳微科技（688690）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

纳微科技（688690）2025年前三季度实现营业总收入6.71亿元，同比增长22.01%；归母净利润达1.08亿元，同比增长156.56%；扣非净利润为9534.59万元，同比增长254.66%。公司盈利能力明显增强，净利润增速远超营收增速。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.57亿元，同比增长22.46%；归母净利润为4446.19万元，同比增长1558.82%；扣非净利润为4006.54万元，同比增长515.11%，表明第三季度业绩释放显著。

盈利能力分析

公司2025年前三季度毛利率为72.16%，同比提升1.54个百分点；净利率为16.75%，同比增幅达123.06%，反映出产品结构优化和成本控制成效显著。毛利率维持高位且持续提升，体现公司在色谱填料和层析介质领域的高技术壁垒和定价能力。

每股收益为0.27元，同比增长157.32%；每股净资产为4.64元，同比增长9.41%；每股经营性现金流为0.13元，同比增长75.26%，多项每股指标同步改善，反映股东回报能力和现金流状况有所增强。

成本与费用控制

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计2.11亿元，三费占营收比例为31.49%，同比下降9.37个百分点，显示公司在费用精细化管控方面取得积极进展。同时，本期摊销的股份支付费用为0.43亿元，较上年同期下降7.13%，对净利润增长形成正向贡献。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.38亿元，同比下降6.50%；应收账款为3.33亿元，同比增长7.79%；有息负债为3116.09万元，同比下降73.70%，债务压力明显减轻。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长75.26%，主要原因为公司加强了应收账款催收力度。尽管如此，财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润的比例已达401.72%，存在一定的回款风险。

核心业务表现

2025年前三季度，公司核心业务色谱填料和层析介质产品实现销售收入3.98亿元，同比增长26.02%，成为推动整体营收增长的主要动力。公司持续聚焦分离纯化与分析检测领域，强化营销网络建设和应用技术研发，产品迭代加速，综合竞争力不断提升。

投资回报与商业模式

据证券之星价投圈分析，公司上年度ROIC为4.31%，资本回报率偏低；上市以来中位数ROIC为10.6%，历史表现尚可，但近年回报波动较大，2023年最低至3.31%。公司业绩主要由研发及营销驱动，需持续关注其创新投入的实际转化效果。

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