聚石化学（688669）：营收下滑但归母净利润显著回升，盈利能力改善与流动性压力并存

近期聚石化学（688669）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

聚石化学（688669）2025年三季报显示，公司实现营业总收入29.63亿元，同比下降7.17%；归母净利润为576.84万元，同比上升161.43%，由亏转盈；但扣非净利润为-2453.22万元，同比下降105.98%，表明公司主业盈利能力仍面临压力。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9.87亿元，同比下降0.81%；归母净利润达289.43万元，同比增长126.4%；扣非净利润为-900.05万元，同比上升25.2%，亏损有所收窄。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为13.0%，同比提升8.98个百分点；净利率为0.58%，同比大幅增长463.72%。尽管盈利指标同比改善明显，但净利率绝对水平较低，反映出整体盈利能力依然偏弱。每股收益为0.05元，同比增长162.5%；每股净资产为10.78元，同比下降14.52%。

成本与费用控制

销售、管理及财务费用合计为2.93亿元，三费占营收比例为9.9%，较上年同期增长14.73%，显示期间费用负担有所加重，可能对公司利润空间形成挤压。

资产与债务状况

截至报告期末，公司货币资金为1.8亿元，同比下降27.05%；应收账款为10.84亿元，同比增长13.08%，回款压力上升。有息负债达23.59亿元，较去年同期增长3.66%。有息资产负债率为40.6%，流动比率仅为0.94，短期偿债能力承压。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为1.32元，同比下降2.62%。尽管经营性现金流保持正值，但货币资金占总资产比例仅为3.42%，货币资金/流动负债为9.32%，近3年经营性现金流均值/流动负债为12.42%，现金覆盖能力较弱，存在流动性风险。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下方面：- 现金流状况：货币资金规模持续下降，现金流对债务保障能力不足；- 债务结构：高有息负债和低流动比率反映短期偿债压力较大；- 应收账款风险：应收账款增速高于收入增速，且年报归母净利润为负，回款不确定性增加。

综上，公司在2025年前三季度实现归母净利润显著回升，但主营业务持续亏损、费用占比上升、流动性紧张等问题仍突出，未来需关注其现金流管理和债务优化进展。

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