电气风电（688660）三季报：营收增长但盈利持续承压，存货与应收账款攀升引关注

近期电气风电（688660）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

电气风电（688660）2025年前三季度实现营业总收入42.62亿元，同比增长35.96%；归母净利润为-7.32亿元，同比下降53.51%；扣非净利润为-7.52亿元，同比下降55.66%。公司整体盈利能力仍处于亏损状态，且同比进一步下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为15.99亿元，同比下降16.58%；第三季度归母净利润为-4.53亿元，同比下降404.14%；扣非净利润为-4.55亿元，同比下降408.7%。第三季度业绩同比大幅恶化，亏损显著加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为8.64%，同比下降49.38个百分点；净利率为-17.29%，同比下降13.61个百分点。尽管收入有所增长，但盈利能力持续弱化，产品附加值较低。三费合计占营收比例为12.51%，同比下降32.68%，显示公司在费用控制方面有一定改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司存货同比增幅达115.02%，增长显著。应收账款为43.61亿元，较上年同期的36.11亿元增长20.76%；货币资金为22.09亿元，同比增长20.19%；有息负债为39.57亿元，较上年同期的47.14亿元下降16.06%。

股东权益与现金流

每股净资产为3.29元，同比下降18.63%；每股收益为-0.55元，同比下降52.78%；每股经营性现金流为-0.46元，同比改善74.06%（上年同期为-1.76元）。

风险提示

财报分析指出，公司上市以来已有3份年报，出现亏损年份达4次，历史财务表现一般。ROIC中位数为2.32%，2023年最低至-11.16%，投资回报不稳定。建议关注以下风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为16.66%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-11.62%；
• 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；
• 应收账款风险：应收账款持续高企，叠加归母净利润为负，回款压力值得关注。

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