中邮科技（688648）：2025年三季报营收与归母净利润大幅增长，但扣非净利润持续为负且现金流承压

近期中邮科技（688648）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中邮科技（688648）2025年三季报显示，公司营业总收入为8.12亿元，同比增长36.69%；归母净利润达6.72亿元，同比大幅上升1074.35%。然而，扣非净利润为-7860.28万元，虽同比上升1.18%，仍处于亏损状态，反映出公司盈利质量依赖非经常性损益。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.78亿元，同比增长82.68%；归母净利润为-2221.6万元，同比上升37.84%；扣非净利润为-2343.22万元，同比上升37.42%，表明三季度盈利能力依然偏弱。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为6.68%，同比下降44.68个百分点，显示主营业务盈利能力显著下滑。尽管净利率提升至82.82%，同比增加812.81个百分点，但该异常高值主要受归母净利润大幅增长影响，而非经营效率改善所致。

每股收益为4.94元，同比上升1068.63%；每股净资产为16.4元，同比增长36.19%，反映股东权益有所增强。

成本与费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计为9339.45万元，三费占营收比例为11.5%，同比下降13.98个百分点，说明公司在期间费用控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

货币资金为4.71亿元，较去年同期的4.31亿元增长9.25%；应收账款为3.1亿元，同比下降0.87%；有息负债为586.72万元，同比上升8.12%，整体债务压力较小。

存货同比增幅达52.27%，增长显著，需关注其后续周转情况及是否存在减值风险。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.78元，虽同比改善65.65%，但仍为负值，显示经营活动现金生成能力尚未转正。财报体检工具提示，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.31%，建议重点关注公司现金流状况。

综合评价

从业务模式看，公司业绩增长可能依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的回报合理性。历史ROIC中位数为5.94%，2024年最低至-9.48%，投资回报波动较大。结合上市以来仅有一份年报且出现过亏损，公司财务表现整体偏弱，当前盈利改善的可持续性有待观察。

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