华熙生物（688363）：2025年三季报营收下滑但盈利修复趋势显现，应收账款风险需关注

近期华熙生物（688363）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华熙生物（688363）发布2025年三季报，报告期内公司营业总收入为31.63亿元，同比下降18.36%；归母净利润为2.52亿元，同比下降30.29%；扣非净利润为1.85亿元，同比下降43.2%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入9.03亿元，同比下降15.16%；归母净利润为3152.85万元，同比上升55.63%；扣非净利润为1169.55万元，同比上升10.51%。公司已连续两个季度实现归母净利润同比改善，盈利能力呈现恢复趋势。

主要财务指标

盈利能力与费用控制

公司2025年前三季度毛利率为70.68%，同比下降4.39个百分点；净利率为7.98%，同比下降13.92个百分点。尽管利润率有所下滑，但期间费用管控成效明显，销售、管理、财务三项费用合计占营收比重为48.16%，同比下降8.82个百分点。

第三季度销售费用率为34.26%，为近五年来最低水平，反映出公司在品牌沟通模式与渠道结构优化方面的进展。

经营活动现金流与资产质量

每股经营性现金流为0.64元，同比增长12.66%。经营活动现金流量净额同比增长8.59倍，显示经营回款能力显著增强。

然而，公司应收账款规模仍处于较高水平，达5.5亿元，占最新年报归母净利润的比例高达315.71%，提示需重点关注应收账款回收风险及潜在坏账压力。

业务发展与战略布局

公司以合成生物制造为基础，推进“原料-终端产品”一体化布局，聚焦衰老干预领域，覆盖医药、医美、营养科学和皮肤科学。原料与医疗终端业务贡献约60%的收入，保持稳健发展。

皮肤科学创新转化业务因收入同比下降，成为利润下滑的主要原因。营养科学板块已在抗衰、免疫、代谢、情绪管理等方面形成协同效应，并实现季度首次盈利。

公司围绕“细胞外—细胞内—细胞通讯”三大维度进行系统性布局，在生物活性物、医美与医疗、功效护肤、口服营养等领域构建全链路衰老干预解决方案。

投资回报与商业模式

根据财报分析工具数据，公司2024年度ROIC为2.17%，资本回报率偏低；历史上市以来中位数ROIC为14.34%，表明近年投资效率明显下滑。净利率为3.14%，反映产品附加值有限。

公司业绩主要由研发及营销驱动，需持续关注其科研转化效率与市场投入产出比。

总结

华熙生物2025年前三季度营收承压，但通过精细化管理和战略调整，盈利能力逐步修复，尤其是第三季度利润显著回升。现金流改善明显，费用控制有效，但应收账款高企仍是主要风险点。未来增长将依赖于科研成果转化效率与细分板块的协同发展。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。