隆达股份（688231）三季报财务分析：营收与扣非净利高增但应收账款风险凸显

近期隆达股份（688231）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

隆达股份（688231）2025年三季报显示，公司实现营业总收入13.1亿元，同比增长25.14%；归母净利润为7094.63万元，同比增长18.66%；扣非净利润达6643.14万元，同比增长46.6%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.81亿元，同比增长45.58%；归母净利润为1790.31万元，同比增长29.02%；扣非净利润为1605.52万元，同比增长151.03%，显示出盈利能力在加速改善。

盈利能力分析

尽管盈利指标同比提升，但公司毛利率为14.7%，同比下降4.85个百分点；净利率为5.42%，同比下降5.17个百分点，反映产品附加值承压。三费合计占营收比例为6.08%，同比下降7.33%，表明公司在费用控制方面有所优化。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.63亿元，同比增长28.01%；应收账款为8.81亿元，同比大幅增长51.82%，远超收入增速，需警惕回款风险。有息负债为6.01亿元，同比增长28.57%。每股经营性现金流为0.19元，同比大增124.89%（上年同期为-0.77元），主因是收到的产业发展扶持资金增加。

每股指标与资本回报

每股收益为0.29元，同比增长16.0%；每股净资产为11.28元，同比增长1.73%。然而，公司去年ROIC为1.73%，上市以来中位数ROIC也为1.73%，投资回报整体偏弱，且历史上曾出现-6.68%的负回报年份，显示商业模式稳定性不足。

主营业务与利润结构

2025年前三季度，高温合金产品收入达9.05亿元，同比增长36.67%，成为主要增长动力。同期股份支付费用为1139.81万元，同比减少63.32%。剔除股份支付影响后，归母净利润为8234.44万元，同比下降9.38%，说明利润增长部分依赖于非经营性因素。

风险提示

财报体检工具提示多项潜在风险：- 应收账款/利润高达1332.22%，回款质量堪忧；- 货币资金/流动负债为76.27%，短期偿债能力存在压力；- 近三年经营性现金流净额均值为负，财务费用负担需持续关注。

综上，公司营收和扣非净利润保持较快增长，费用管控有效，但毛利率下滑、应收账款激增及长期资本回报偏低等问题仍需重点关注。

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