博睿数据（688229）2025年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，费用控制改善但现金流压力仍存

近期博睿数据（688229）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

博睿数据（688229）2025年三季报显示，公司实现营业总收入1.01亿元，同比下降3.92%；归母净利润为-4175.41万元，同比上升33.9%；扣非净利润为-4249.97万元，同比上升34.24%。整体业绩仍处亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3080.36万元，同比下降19.75%；归母净利润为-1556.23万元，同比下降11.31%；扣非净利润为-1575.19万元，同比下降11.56%。三季度收入下滑加剧，但净亏损同比有所减少。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为68.17%，同比下降6.14个百分点；净利率为-41.32%，同比提升31.71个百分点。尽管盈利能力尚未转正，但净利率改善显著，主要得益于成本与费用的有效控制。

三费合计为6267.96万元，三费占营收比为62.06%，同比下降12.79个百分点，反映出公司在销售、管理及财务费用方面的管控能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.07亿元，较上年同期的3.28亿元略有下降；应收账款为8271.03万元，同比增长6.88%；当期应收账款占最新年报营业总收入比例达58.85%，表明回款周期较长，存在一定的资金占用风险。

有息负债为358.78万元，较上年同期的313.82万元增长14.33%，整体债务水平较低，偿债压力较小。

股东权益与现金流

每股净资产为9.43元，同比下降12.68%；每股收益为-0.96元，同比上升34.25%；每股经营性现金流为-1.18元，同比改善31.88%。

尽管经营性现金流仍为负值，但现金流恶化趋势得到缓解。需注意的是，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续的现金流出可能对公司流动性造成压力。

业务模式与投资回报

公司业绩主要由研发驱动，具备高附加值的技术导向特征。然而，自上市以来已发布4份年报，连续4年出现亏损，反映出盈利稳定性不足。

历史中位数ROIC为35.54%，但2024年ROIC降至-24.66%，投资回报波动剧烈。当前净利率为-82.25%（注：此处引用原文表述，指去年同期水平），产品或服务在覆盖全部成本后的附加值有限。

风险提示

• 经营性现金流持续为负，近3年均值与流动负债之比为-225.35%，流动性风险较高。
• 应收账款规模较大，回款效率影响营运资金周转。
• 尽管费用占比下降，但营收增长乏力，尤其第三季度收入大幅下滑，需警惕市场需求疲软或客户拓展受阻。

综上，博睿数据亏损幅度收窄、费用控制优化，但营收承压、现金流紧张等问题依然突出，未来需重点关注其商业化落地能力与现金管理效率。

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