中农立华（603970）三季报：营收稳步增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期中农立华（603970）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中农立华（603970）2025年前三季度实现营业总收入89.5亿元，同比增长5.11%；归母净利润为1.51亿元，同比下降13.63%；扣非净利润为1.46亿元，同比下降13.15%。整体营收保持增长态势，但盈利能力出现下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达22.05亿元，同比增长11.16%；但归母净利润仅为906.87万元，同比下降46.75%；扣非净利润为903.53万元，同比下降37.17%，显示三季度盈利压力显著加大。

盈利能力分析

公司毛利率为6.45%，同比下降4.06个百分点；净利率为1.92%，同比下降13.42%。盈利能力指标双双下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临一定挑战。

三费合计为2.76亿元，占营收比重为3.09%，同比上升7.18%，期间费用负担有所加重。

资产与负债状况

应收账款达32.09亿元，较去年同期的23.72亿元增长35.30%，增速远高于营收增长，回款压力上升。有息负债为12.03亿元，相比2024年同期的6.96亿元增长72.94%，债务压力明显增加。

货币资金为3.17亿元，较上年同期的4.14亿元减少23.51%，流动性有所收紧。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-5.82元，同比减少297.45%，远低于去年同期的-1.46元，经营活动产生的现金流入大幅减弱。

每股净资产为5.76元，同比增长3.73%；每股收益为0.56元，同比下降13.63%，与归母净利润变动一致。

风险提示

财报分析工具指出，公司货币资金/流动负债仅为8.08%，近3年经营性现金流均值/流动负债为7.64%，短期偿债能力偏弱，现金流状况需重点关注。

此外，应收账款/利润比例高达1577.73%，表明应收账款规模远超当期利润水平，存在较大的坏账风险和盈利质量隐患。

业务与投资回报评价

公司去年ROIC为10.33%，历史上市以来中位数ROIC为9.41%，投资回报处于一般水平。2017年最低ROIC为5.7%，反映长期回报稳定性尚可但不突出。

净利率为2.16%，说明在覆盖全部成本后的产品附加值较低。业绩主要依赖营销驱动，其可持续性需进一步观察。

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