水星家纺（603365）2025年三季报财务分析：营收与净利稳步增长，扣非增速放缓，应收账款风险需关注_股票频道

近期水星家纺（603365）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

水星家纺（603365）2025年前三季度实现营业总收入29.76亿元，同比增长10.91%；归母净利润为2.32亿元，同比增长10.74%；扣非净利润为1.85亿元，同比微增0.08%。整体盈利能力保持稳定，但非经常性损益对利润增长贡献较为明显。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达10.54亿元，同比增长20.19%；归母净利润为9107.79万元，同比增长43.18%；扣非净利润为8145.54万元，同比增长53.69%，表明三季度经营表现显著优于去年同期，盈利增速加快。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为44.18%，较上年同期提升6.66个百分点，显示产品盈利能力增强。净利率为7.8%，同比下降0.18个百分点，尽管收入和毛利增长，但净利率略有下滑，可能受期间费用上升影响。

每股收益为0.87元，同比增长10.13%；每股净资产为11.45元，同比增长5.08%，反映股东权益持续积累。

费用与现金流情况

销售、管理及财务费用合计为9.91亿元，三费占营收比例为33.31%，同比上升10.4%，费用压力有所增加。该趋势需结合收入增长综合评估，若未来费用增速持续高于收入增速，则可能压缩利润空间。

每股经营性现金流为0.03元，同比增长3.6%，与去年同期持平，经营活动现金生成能力未见明显改善。

资产与负债结构

货币资金为7.14亿元，较上年同期增长16.56%；应收账款为3.27亿元，同比增长16.96%。值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达89.17%，提示回款周期或信用政策可能存在一定风险，需持续关注坏账潜在压力。

有息负债为7690.45万元，同比下降19.86%，显示公司在主动降低带息债务水平，财务结构趋于稳健。

主营业务与投资回报

根据现有信息，公司主营业务构成未提供具体分类数据。但从历史角度看，公司去年ROIC为11.75%，资本回报率处于一般水平；上市以来中位数ROIC为14.16%，整体投资回报表现较好，最低年份（2022年）ROIC为9.39%，仍具备一定盈利能力。

公司业绩主要由营销驱动，建议进一步分析其销售渠道拓展、品牌投入与市场占有率变化之间的关系。

风险提示

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