西典新能（603312）三季报营收利润双增但现金流承压，应收账款风险需关注

近期西典新能（603312）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

西典新能（603312）2025年三季报财务分析

一、经营业绩稳步增长

截至2025年三季报期末，西典新能实现营业总收入20.94亿元，同比增长47.97%；归母净利润达2.11亿元，同比增长42.58%；扣非净利润为2.09亿元，同比增长42.51%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为7.02亿元，同比增长21.85%；当季归母净利润为7183.75万元，同比增长27.77%；扣非净利润为7091.77万元，同比增长27.81%。整体来看，公司主营业务保持较快增长态势。

二、盈利能力略有下滑

尽管收入和利润规模持续扩大，但公司盈利能力有所减弱。报告期内毛利率为16.63%，同比下降5.88个百分点；净利率为10.07%，同比下降3.64个百分点。表明在营收扩张的同时，成本或费用压力有所上升。

三、期间费用占比提升

销售费用、管理费用和财务费用合计为3267.25万元，三费占营业收入比例为1.56%，较上年同期上升7.1%。费用控制能力相对弱化，可能对公司未来盈利空间形成一定挤压。

四、资产与负债结构基本稳定

货币资金为3.27亿元，较去年同期的3.82亿元下降14.45%；应收账款达9.05亿元，同比大幅增长45.09%，增速接近营收增幅，且显著高于利润增幅。有息负债为5107.39万元，较去年同期的5251.29万元微降2.74%，债务负担变化不大。

五、股东回报指标改善

每股收益为1.3元，同比增长36.84%；每股净资产为10.64元，同比增长4.08%，反映出公司股东权益稳步积累。

六、现金流表现明显恶化

每股经营性现金流为0.09元，同比减少91.26%，远低于同期每股收益水平，说明利润的现金实现能力大幅下降。结合应收账款高企的情况，需警惕回款周期延长带来的流动性风险。

七、投资回报历史良好但短期压力显现

据分析工具显示，公司2024年度ROIC为16.95%，具备较强资本回报能力；上市以来中位数ROIC为31.5%，长期投资回报表现优异。然而当前应收账款/利润比率已达397.21%，提示应收款管理压力较大，可能影响资金周转效率。

八、商业模式依赖资本开支

公司业绩增长主要由资本开支驱动，需进一步评估其资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求，防范潜在的资金链压力。

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