长白山（603099）2025年三季报财务分析：营收净利双增但盈利能力承压，费用上升与应收账款激增引关注

近期长白山（603099）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

长白山（603099）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和归母净利润实现同比增长。报告期内，公司营业总收入达6.36亿元，同比增长6.99%；归母净利润为1.49亿元，同比增长1.05%；扣非净利润为1.5亿元，同比下降3.73%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入4.01亿元，同比增长17.78%；归母净利润为1.51亿元，同比增长19.43%；扣非净利润为1.52亿元，同比增长18.31%。第三季度业绩表现优于前三季度整体水平。

盈利能力分析

尽管收入和净利润有所增长，但公司的盈利能力指标出现下滑。2025年三季报毛利率为43.27%，同比下降5.37个百分点；净利率为23.08%，同比下降7.14个百分点。这表明公司在成本控制或定价能力方面面临一定压力。

费用与营运情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为6978.65万元，三费占营收比例为10.97%，较上年同期上升7.7%。费用占比的提升可能对利润空间形成挤压。

营运资金方面，公司货币资金为3.77亿元，较去年同期的2.95亿元增长27.85%；应收账款为8334.77万元，较去年同期的5578.16万元增长49.42%，增速显著高于营收增长，需关注回款风险。

资产与负债状况

有息负债为1.31亿元，较去年同期的6855.92万元大幅增加91.68%，显示公司债务负担明显加重，未来利息支出压力可能上升。

股东回报与现金流

每股净资产为4.84元，同比增长10.54%；每股收益为0.55元，与去年同期持平；每股经营性现金流为0.81元，同比下降5.13%，反映出经营活动现金生成能力略有减弱。

主营业务与长期表现

根据财报分析工具信息，公司去年ROIC为12.07%，显示近年资本回报较强。然而，过去十年中位数ROIC为7.04%，投资回报整体偏弱，且2022年ROIC为-5.25%，显示业绩波动较大。公司上市以来共披露10份年报，出现亏损年份达3次，商业模式稳定性有待加强。

此外，公司去年净利率为19.41%，产品附加值较高，但当前三季报净利率已升至23.08%，与历史数据存在差异，需结合全年数据进一步观察趋势变化。

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