深圳燃气（601139）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与有息负债显著上升

近期深圳燃气（601139）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

深圳燃气（601139）2025年三季报显示，公司营业总收入为225.28亿元，同比上升8.63%；归母净利润为9.18亿元，同比下降13.08%；扣非净利润为8.92亿元，同比下降11.59%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为70.97亿元，同比上升1.97%；归母净利润为2.8亿元，同比下降11.87%；扣非净利润为2.75亿元，同比下降10.01%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司毛利率为15.4%，同比下降5.64个百分点；净利率为4.49%，同比下降19.06个百分点。尽管营收保持增长，但盈利能力有所下滑。三费合计占营收比例为7.83%，同比下降4.57%，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

应收账款同比上升30.58%，达到45.06亿元，增速远高于营收增长，需关注回款风险。有息负债大幅上升至148.04亿元，同比增幅达77.39%，债务压力明显加大。货币资金为62.99亿元，同比增长10.48%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.55元，同比下降38.55%，主要原因为光伏胶膜业务款账期延长。每股净资产为5.49元，同比增长5.72%；每股收益为0.32元，同比下降13.51%。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下三项：- 公司现金流状况（货币资金/流动负债为49.96%）- 公司债务状况（有息资产负债率为31.4%）- 公司应收账款状况（应收账款/利润达309.27%）

此外，应付利息同比变动高达3069.3%，主要系本期新增发行债券及可转债利息增加所致。

业务发展回顾

报告期内，天然气销售总量达50.30亿立方米，同比增长18.49%。其中管道天然气销售39.12亿立方米，同比增长2.22%；天然气批发量11.18亿立方米，同比增长167.46%。代输气量为6.93亿立方米，同比增长23.75%。光伏胶膜业务出货量同比增长48%，新产品与技术改造助力竞争力提升。

总体来看，公司营收增长主要得益于天然气资源业务和综合能源业务扩张，但智慧服务业务利润下滑及‘瓶改管’政策影响减弱导致整体盈利下降。

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