沪电股份（002463）2025年三季报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期沪电股份（002463）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入135.12亿元，同比上升49.96%，归母净利润27.18亿元，同比上升47.03%。按单季度数据看，第三季度营业总收入50.19亿元，同比上升39.92%，第三季度归母净利润10.35亿元，同比上升46.25%。本报告期沪电股份应收账款上升，应收账款同比增幅达63.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.4%，同比减0.92%，净利率20.08%，同比减1.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.98亿元，三费占营收比4.43%，同比增9.65%，每股净资产7.25元，同比增26.75%，每股经营性现金流1.5元，同比增54.9%，每股收益1.41元，同比增46.28%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为17.73%，资本回报率强。去年的净利率为19.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.6%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为0.47%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.1%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达188.23%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在37.85亿元，每股收益均值在1.97元。

该公司被8位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的张仲维，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为86.22亿元，已累计从业9年238天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有沪电股份最多的基金为易方达上证50增强A，目前规模为162.55亿元，最新净值2.173（10月29日），较上一交易日上涨1.02%，近一年上涨14.24%。该基金现任基金经理为张胜记。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司整体经营策略
答：公司差异化经营，将技术能力、制程能力、产能结构动态适配市场中长期的需求结构，坚持面向整体市场的主要头部客户群体开展业务。公司向来注重中长期的可持续利益，而非仅仅局限于眼前的短期利益。公司深知只有着眼长远，保持客户均衡，才能在不断变化的市场环境中稳健发展，实现可持续增长。
面向整体市场的主要头部客户群体开展业务，对公司的综合竞争力提出了更高要求，这意味着公司不仅要配备完善的工具包，还要持续打磨综合制程能力与技术能力。公司需要准确把握未来的产品与技术方向，在超高密度集成、超高速信号传输等方面持续加大技术和创新方面的资源投入，通过技术创新、均衡的多元化客户结构、供应链韧性及区域布局，在复杂的市场环境中保持韧性和竞争优势，在不确定中锚定确定性。
当前 PCB行业正处于结构性需求增量与技术发展升级速度显著加快的阶段。在近期的投资者交流过程中，我隐约感觉到一些市场对行业“局部思考过度、整体思考不足”的迹象。要把握行业发展脉络，可能需要深入剖析需求结构的底层构成，明确增量需求究竟来自哪些细分领域、应用场景及客户群体；与此同时，也需预判未来供应结构的演变方向，知晓新增产能的技术路线、产品定位与产能分布特征。更为关键的是，如何适配未来的供给结构与需求结构。此外，市场头部客户群体在选择合作伙伴时，其共同指向的底层制程能力与核心技术能力究竟是什么，需要大家共同深入思考与探索。

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