宁波海运（600798）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款风险需关注

近期宁波海运（600798）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宁波海运（600798）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为19.89亿元，同比增长19.3%；归母净利润为-3154.63万元，同比下降265.37%；扣非净利润为-3313.96万元，同比下降21.79%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为8.32亿元，同比增长32.49%；归母净利润为768.73万元，同比下降21.14%；扣非净利润为615.6万元，同比增长13.52%。

盈利能力分析

公司盈利能力面临压力。2025年三季报毛利率为5.49%，同比下降2.24个百分点；净利率为-1.08%，同比减少122.42个百分点。每股收益为-0.03元，同比减少262.5%。

尽管营业收入实现较快增长，但净利润由盈转亏，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面存在较大压力。

资产与现金流状况

公司资产结构有所变化。货币资金为12.33亿元，较上年同期的5.1亿元大幅增加；应收账款为3.48亿元，较上年同期的4.35亿元下降19.98%；有息负债为13.19亿元，较上年同期的8.25亿元增长59.97%。

每股经营性现金流为0.42元，同比增长42.66%，表明主营业务现金回流能力增强。

每股净资产为3.24元，同比下降0.64%，反映股东权益略有缩水。

风险提示

财报显示，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1572%，虽本期应收账款余额下降，但仍处于较高水平，可能对公司未来利润兑现构成风险。

此外，有息负债显著上升，财务杠杆提高，或将带来一定的偿债压力和利息负担。

综合评价

从业绩表现看，宁波海运营业收入保持增长势头，尤其是第三季度收入增速加快，但盈利能力明显下滑，归母净利润大幅亏损，资本回报率偏低（ROIC为1.01%），历史中位数ROIC为4.68%，整体投资回报偏弱。

公司现金状况较为健康，经营性现金流改善，但需重点关注应收账款管理及债务水平上升带来的潜在风险。

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